Lecture 3公司治理3章课件.pptVIP

其他形式的报酬 美国证券交易委员会 Securities and Exchange Commission。缩写为：SEC 经理人们，你们还想要什么补贴？ Fleetboston : CEO→每年领退休金580w 公司飞机：150个飞行旅游 IBM：CEO→每年领退休金200w 公司飞机，汽车，公寓：20年 退休建议：600/h ：：Bill Gates：$40 billion, Lincon 25000 66000 y 14h/d, 150 per? 其他形式的报酬 贷款：利率低（0）公司贷款 Wells Fargo: CEO→$100w，首付房费 要还么? 世界通信公司的创始人及前任CEO 伯尼 埃伯斯因参与金额达110亿元的会计诈骗案而被判25年 CRIME AND PUNISHMENT CRIME AND PUNISHMENT DISCUSS 一、黄宏生应该被判刑吗？为什么？ 二、黄宏生牢狱之灾的根本原因是什么？贪婪本性？文化差异？公司治理？其他？ 三、黄宏生事件给予我们什么启示？ THANKS Corporate Governance CONTEXT 团队！复习经理人主要激励制度 Does Incentive-based Compensation Work in General？ Problems Crime and Punishment Cases 企业所有制形式 独资企业 合伙制企业 公司制企业（20%→90%） 经营活动： 代理人-公司经理人 优势：进军资本市场（融资），长期财富增长，无限生命周期，创造经济价值，流动的所有权 NYSE，NASDAQ 问题：双重赋税，聘请费用昂贵，严重的治理问题，投资者所有权信任危机 所有权和控制权分离 公司不断变大，股东变多→股东vs经理人（聘请） 如果你是股东，愿意参加公司业务经营活动？ 所有者（业绩），投资者（股票投资组合风险收益） 投资多元化→参与为零 委托-代理问题 Agency problem 自己工资为主，补贴，权利名声，出现什么问题？ 高层管理者：决策权和控制权 请问股东有什么办法？ 激励与监督 所有权、监督与控制权分离 考核，设计报酬 会计系统 决策 us 市场力量 企业公民意识 POTENTIAL MANAGERIAL TEMPTATIONS 经理人的潜在诱惑？ Shirking (i.e. not working hard) Hiring friends Consuming excessive perks Building empires Bonus-short term profit Taking no risks or chances to avoid being fired/ Taking more risks Having a short-run horizon if the managers is near retirement TYPES OF EXECUTIVE COMPENSATION激励VS监督 基本薪水与奖金 Benchmarking Method 50%~75% 行业，规模/成功经验，业绩，年龄 Bonus 每股收益EPS 税前利润EBIT 经济增加值EVA 经营业绩（1Y） TYPES OF EXECUTIVE COMPENSATION激励VS监督 股票期权 Stock Option 契约：行权价OR敲定价→购买股票 Underwater、持股不抛？ 期满：不可出售或转移 股票赠予 Stock Grants ? 受限制股票 ? 绩效股票 上市后造就千名百万富翁 Facebook给予你15年期的股票期权，允许你以6美元的价格购买10万股公司股票 上市后每股市场价 40美元 买30万美元，抛售后利润？ 5年后再买进每股多少钱？ 期权与会计 税收优惠：赠予时 行权价＜当前股价 →一个会计成本摊销 行权价=当前股价→没有会计成本，资本收益 资本收益税＜个人所得税 经济成本的存在： EG：1000股票 →100股期权 1000元收益→每股1元 1100股在外 每股0.91元 股东：利润摊薄⊙﹏⊙b TYPES OF EXECUTIVE COMPENSATION激励VS监督 期权成功么？ 股票赠予 Stock Grants 受限制股票：目标值，股票下跌？ 价值不为0—不对称激励 绩效股票 DOES INCENTIVE-BASED COMPENSATION WORK