周报(2011.6.13)_市场风格轮动考验主动型基金_传统封基表现出彩.pdfVIP

基金研究 基金研究 证券研究报告 基金周报 基金周报 2011 年 6 月 13 日 上证基金指数上周收盘 4377.53 深证基金指数上周收盘 5528.26 市场风格轮动考验主动型基金 传统封基表现出彩 上证基金指数上周涨幅（% ） -0.61 %  市场震荡盘整，成交量持续低迷。上周上证指数收于 2705.14 ，全周下跌0.84%， 深证基金指数上周涨幅（% ） 0.09 % 深证成指收于 11593.38，全周下跌 0.42%。板块表现方面，地产板块由于之 前受抛压过度，上周开始反弹，领涨所有板块，表现较好的板块还有纺织、石 化、食品饮料、医药等。出于对经济前景的担忧，周期性行业上周表现不佳， 领跌的板块有农林、采掘、造纸、有色等。  市场风格分化，主动型基金表现不佳。从该时间段的市场表现来看，投资者对 市场的态度仍偏谨慎，股指尽管经历了前期的大幅下挫企稳，但仍在震荡筑底 的过程当中。前期跌幅较深的中小盘个股较大盘股而言，跌幅较小一些。上周 行业表现的差异也较大，前期超跌开始反弹，周期性板块反复向下探底，行业 轮动明显。对于主动型基金而言，其行业配置调整的及时性对其业绩有相当的 影响，因此上周主动型基金业绩分化明显，重配地产、防御性板块和中小盘个 股的基金表现相对较好；大部分基金不能准确把握震荡市中市场风格变化的方 向和时点，及时调整行业和个股配置，平均业绩相对指数较差。  传统封基表现出彩。本期间所有封闭式基金（不含分级、债券型封基）的简单 平均二级市场价格下跌 0.07% ，表现领先于开放式股票型基金，主要归因于二 级市场价值回归。分级封基中低风险份额全部战胜高风险份额，低风险份额中 以国联双禧A 表现为最佳。截止 6 月 10 日封闭式基金（不含分级、债券型封 基）整体折价率从上周最高点有所回落，达到-6.64%。其中基金银丰折价率依 相关研究 然最高，达到了-12.44%。分级封基方面，申万进取和嘉实多利的溢价水平较 高，分别达到 19.88%和 18.65%。  债基表现依旧稳健，股市回落对债基有一定的拖累。尽管上周央行通过发行 1000 亿 28 天正回购来对冲流动性，但债市表现仍然稳健，继续稳步上扬。国 债指数和企债指数双双盘升，截至周五，上证国债指数报收于 128.41，上涨了 0.07 点。上证企债指数报收于 146.03，全周上涨0.01 点。上周所有偏债债券 型开放式基金的简单平均净值下跌 0.34%。上周股市来回震荡盘整，风格分化