纺织服装行业演示文稿国金证券11年9月.pptVIP

* * * 国金证券研究所 张斌 电话:（8621 邮箱:zhangbin@ 纺织服装化纤行业研究方法及消费行业研究探讨 2011年9月 个人一些基本观点 怀疑精神：在中国这样一个资金推动的股市里，上市公司可以有无数的理由粉饰太平；很多时候企业对未来的判断错误率较高； 理性来源于对行业和公司的深层次理解，一方面是行业专家角度的认知,违反市场竞争实质和商业常识的行为都值得警惕，“非妖即道”，另一方面是传统的全方位“打听”。“三管齐下”:行业专家+财务分析+草根调研； 研究的结论远不如研究的过程重要，即对行业和企业运行的影响因素研究分析判断才是重点; 我们的目标是判断公司本质，即质地、未来市场前景、公司经营策略和管理层意图，核心是管理层经营能力。 主 要 内 容 纺织服装化纤行业虽是传统行业，但包括强周期和大宗原材料的棉花化纤，包括出口和内销，是最早也是最彻底市场化的行业，麻雀虽小五脏俱全，是最有研究价值的行业，是未来最有投资价值的行业； 最基本研究要素：完全市场竞争的深刻理解、企业经营的深入研究； 以董事长的眼光看行业和企业未来和发展战略，从总经理的角度分析公司的经营策略，按照财务总监的方法辨析财务报表和资金状况。最终达到基本要求：站在第三方角度，根据行业和企业运行规律、企业财务报表、草根调研结果，客观分析判断行业和公司前景； “兵法”是死的，如何灵