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第六章 金融资产价值评估 第一节 金融资产价值评估原则和方法 一、 金融资产价值与价格的关系 信息充分的投资者在完全竞争的市场上购买该资产时必须支付的价格就是该项资产的价值。信息充分、完全竞争的市场，价格才能充分的反映价值。 现实市场的信息可能是不充分的、竞争可能是不完全的，价格通常并不等于其价值，而是围绕其价值波动。 二、一价原则(Law of One Price) 一价原则：是指“在竞争性市场上，如果两个资产的价值是相等的，则它们的市场价格应趋于一致”。一价原则是由市场中的套利行为导致的。 1、相同资产不同市场的套利：（两点套利） 套利(Arbitrage)行为是指买进某种资产后立即卖出以赚取价差利润的行为。当同一种资产在两个市场上具有不同价格时，人们可以在价格较低的市场买进该资产，在价格较高的市场卖出该资产。当不存在交易成本或交易成本低于两个市场的价差时，该交易即可获利。 例6.1 如果美元对欧元汇率在伦敦市场为1:1.02，而在纽约市场为1:1.01。套利者在纽约买进美元后立即在伦敦市场卖出，不计交易成本可获利(1.02-1.01)/1.01=1%。 套利对价格的影响：纽约市场因为人们大量买进美元而增加其美元需求，导致美元汇率上升；伦敦市场由于人们大量卖出美元而增加了美元供给，导致美元汇率下降。当人们竞相进行这种套利行为时，必然导致两个市场的美元汇率趋于