东海证券-101208-2011年房地产行业投资策略报告-调控市道也有投资机会.pdfVIP

东海证券研究所 行业研究 调控市道也有投资机会 ——2011 年房地产行业投资策略报告 房地产行业 评级：推荐（维持） 深度报告 2010 年12 月8 日 星期三 桂长元 投资要点 0218623 gcy@ 房地产行业 q 基本面看，明年行业总体向好，销售额同比增幅预计可达14%。预计2011 执业证书编号：S0630208020059 年大的房屋供应不会形成促使房价大幅回调的供求压力，反而会使需求不 断得到释放，而房价相对平稳，政策初见成效。随着今年土地溢价率的高 联系人：顾颖 位回落，2011 年企业结算的成本压力已经被系统性的降低了。明年 1000 0218638 万套保障房建设理论上不但可解决大约5%城镇家庭的住房问题，还能有效 dhresearch@ 缓解行业面临的舆论压力。保守估计，2011 年房屋销售面积同比增长10% 左右，房价与CPI 基本同步，销售额同比增长14%，品牌企业表现将依然 市场表现 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 强于大势。 1 个月 -9.5 -2.7 q 政策面看，面对房价上涨压力，政府政策难言放松。2010 年政策调控不断， 3 个月 -2.1 -9.8 6 个月 12.4 -5.8 但房价仍在上涨，全国房价较年初上涨9%，一线城市上涨28%，二线城市 上涨24%。过度宽松的货币政策与供不应求的市场状况是两大主因，我们 行业近1年相对上证综指表现 认为 2011 年房价上涨的压力仍然很大。但从民生视角考虑政府仍会对房 5.0% 35000 价高度敏感，政策一旦出现放松，房价将呈报复性反弹，所以我们认为， 0.0% 30000 -5.0% 2011 年调控恐将持续、行业政策面仍