国际投资学77649.docVIP

第一章 国际投资学概述 1、国际直接投资（海外直接投资FDI） 投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较高。 2、国际间接投资（海外证券投资FII/FPEI） 投资者通过购买国外的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式，其收益较为固定。 3、二者区别： 是否拥有对海外企业的实际经营管理权，即有效控制权。 （1）FDI对企业具有有效控制权，以持久利益为目的。 （2）FDI的波动性低于FII。 原因：1）国际直接投资者预期收益的视野大于国际证券投资者。 2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性。 3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 第二章 国资投资理论 1、早期国际投资理论 1993 纳克斯 各国资本的不同供求关系决定国家之间的利息率差别，进而引起国际资本流动。（资本 由 利率低的国家→利率高的国家） 局限性：没有区分开FDI与FII。 2、西方海外直接投资的主流优势理论 （1）厂商垄断优势理论 1960 海默 前提：市场不完全，即不完全竞争。 *这种优势体现在： 大规模资本以及以此为基础所形成的经营管理能力和技术开发能力。 技术、信息与管理、原材料来源、销售渠道、产品开发与更新能力、规模经济、国际声望。 *评价： 贡献：解释了发达国家企业在国外的水平式对外投资及垂直式对外投资。 局限：不能解释发达国家及中小企业的对外投资。 (2）内部化理论 （起源于“科斯定理”） 1976 英 卡森·巴克雷 1）市场内部化的原因：中间产品市场的不完全。（当中间产品市场不完全，使得企业在外部市场中遭遇交易时滞 和较大交易成本时，企业就将中间产品市场内部化。） 2）内部化的动机：成本收益分析 内部化收益＞内部化成本、 (3）产品生命周期理论1966 美 导入期：占据技术垄断地位 增长期：利润迅速增加，资本优势。 成熟期：失去垄断优势，价格战略。 衰退期：新产品为标准化产品。 评价 ：1）贡献：从产品技术的角度，回答了企业为什么要到国外投资，为什么能到国外投资，到什么地方投资的问题。 2） a.不能量化地描述事件之间的时间差，对实际决策帮助不大。 b.不能很好的解释发展中国家、非织造企业的FDI。 4）厂商增长理论 3、国际直接投资的宏观理论 （1）比较优势理论 日本 小岛清 20世纪70年代中期 * 边际产业：已经处于或趋于比较劣势的产业。 （2）评价： 1）贡献： a.摈弃了“垄断优势”的论点，首次将直接投资理论与国际贸易理论在比较优势原则上融合起来。（可以解释中小企业对外投资。） b. 提出了产业概念，将理论上升到宏观经济。 2)局限性：a.无法解释拥有垄断技术的企业对外投资。 （3）对东道国的影响： 1）加工贸易的附加值较低，影响了整体利润水平，降低东道国贸易的竞争力。 2）长期下去会使贸易结构不稳定，陷入总是落后于人的“比较陷阱”。 （4）比较陷阱： 1）长期处于附加值环节，使得贸易利润下降，缺乏改善贸易结构的物质基础，并形成了对劳动型产品生产的路径依赖。 2)在发展高薪技术产业贸易时，过于引进贸易发达国家的技术，进而缺乏创新能力，以至于长期陷于技术跟进状态，被迫受制于人。 4、国际直接投资的综合理论 （1）国际生产折衷理论 1977 英 邓宁 *决定跨国公司进行FDI的要素有三个：（OIL模式） 1）所有权优势（源于厂商垄断优势） 2）内部化优势 3）区位优势 * 1）+2）：是对外投资的必要选择。 3）：决定地理方向，对外投资的充分条件。 * 满足1）则：可进行国际技术转让（许可经营） 满足1）和2）则：可采取出口策略 满足1）、2）、3)则：可进行对外直接投资 跨国公司 （TNCs) 概念： 指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。 国际化经营的度量：五个指标 1）网络分布总数： TNI=（国外资产/总资产+国外策划/总销售+国外雇员/雇员总数）/3 2）网络分布总数：反映公司经营所涉及的东道国数量 =国外分支机构所在的国家数/世界上有FDI输入的国家数 3）外向程度比率： DSR=海外产量（或资产、销售、雇员数）/在其母国的产量 研究与开发支出的国内外比率： =海外费用开支/国内或国内外费用开支总数 5）外销比例： FSR=产品出口额/产品海内外