第四章 外汇风险管理18732.ppt

上海对外贸易学院金融管理学院 《国际金融》讲义 徐寿福 2012 外汇风险的概念、种类和构成要素 外汇风险管理的一般方法 外汇风险管理的基本方法 一、外汇风险的概念 概念： 外汇风险（Foreign Exchange Risk）是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而获得收益或遭受损失的可能性。 前提：资产与负债以外币计值 原因：汇率波动的不确定性 结果：以基准货币衡量的价值上升或下降 二、外汇风险的种类 交易风险 概念： 由于汇率变动而引起应收资产与应付债务价值变化的风险。 主要表现： 在进出口贸易中，从合同签订到债务债权清偿这一期间，外汇汇率变化所发生的风险。 以外币计价的国际信贷活动中，在债权债务未清偿前所存在的风险。 待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时，由于汇率的变化，交易的一方可能要拿出更多或较少的货币去换取另一种货币的风险。 在进出口贸易中的情况 由于结算时与签约时的汇率不同，少收本币（其他货币）或多付本币（其他货币）。 例：某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都按照日方要求以日元结算，共计320亿日元。签约时，汇率为USD1＝JPY120，320亿JPY约合2.67亿USD。其后日元不断升值，到预付定金时，JPY升值为USD1＝JPY100，折合为3.2亿USD，该企业蒙受外汇损失5300万USD。 在资本输出入中的情况 由于汇率的变动使债权人少收本币（其他货币），债务人多付本币（其他货币）。 如我国的日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债时多付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。 在银行外汇买卖中 由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使其蒙受损失。 例：日本某银行在买进的100万USD中，卖掉了80万USD，还剩下20万USD，即该银行持有USD多头20万，持有多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如果当日收盘价为USD1＝JPY100，则该银行卖出20万USD可收回2000万JPY，如果USD对JPY的汇价跌至USD1＝JPY90，则该银行只能收回1800万JPY，损失200万JPY。 一些术语： 外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的余额状况。 多头(in Long Position)：买入超过卖出。 空头(in Short Position)：卖出超过买入。 轧平(Square)：买卖持平。 抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。通过远期交易将未来的外汇头寸予以抛补从而规避汇率风险和获得稳定的套利收益。 敞口头寸(Open)：对上述多头和空头不加掩护。 会计风险/折算风险 由于汇率变化引起资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时可能产生的账面损失。 跨国公司评价其经营成果时，根据公认的会计准则，在会计期末，跨国公司将世界各地子公司的报表进行合并时，为编制统一的财务报表，国外子公司和分支机构，大多将以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算或合并时，由于形成资产与负债、收入与费用的历史汇率和报表合并时的期末汇率不一致，出现项目账面上的外汇损益。 例：某企业进口设备30万美元，当时汇率为USD1 = CNY6.2816，换算为188.45万人民币，并记录这一负债。在会计期末对外币业务账户金额进行换算时，汇率发生了变化为USD1 = CNY6.1895，这时资产负债表上外汇资金项目的负债为185.69万元人民币。其中2.77万元人民币就成为汇率变化而产生的会计风险。 经济风险/经营风险 由于汇率波动而引起跨国企业未来收益减少的一种潜在的损失。 影响企业未来的现金流量(收支)，是对企业整体价值的影响。 例：我国某公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。 小结： 会计风险： 汇率的变化影响财务报表。 交易风险： 汇率的变化影响结算。 经济风险： 汇率的变化影响企业未来的现金流量。 三、外汇风险的构成因素 构成因素 本币；外币；时间 外汇风险的描述 单线箭头指向方块，则外币流入，来自出售货物、股息、银行借款或其他。 单线箭头从方块移开，则外币流出。这是由于向供应商支付、偿还银行贷款与向国外投资所引起的支付。 一定时期后有一笔外汇流入，该企业处于多头地位；有一笔外汇流出则处于空头地位。企业根据不同的地位，采取不同的消除外汇风险的方法。 一种外币在1个月内流入，另一种外币在两个月内流出。 以本币收付，无外汇风险 某公司向海外销售，买主以该公司所在国家的货币(本币)计价