偏斜参数对GARCH族模型估计与预测绩效的影响.pdfVIP

第 31卷第 1O期 统计研 究 Vo1．31．No．10 2014年 10月 StatisticalResearch 0ct．2014 偏斜参数对 GARCH族模型估计与 预测绩效的影响 方立兵 郭炳伸 曾 勇 内容提要 ：本文先运用蒙特卡洛模拟考察 了偏斜参数对 GARCH族模型估计结果的影响并发现 ，若标准化扰动 项偏斜且厚尾，基于对称厚尾分布的极大似然估计量渐近有偏。以上证指数收益为样本 ，利用 SPA检验，实证考察 了1O种常见的GARCH族结构分别在正态分布、Student—t、GED以及 Skew—t分布假设下的波动率预测绩效。结果 发现：①Skew．t分布假设下的GARCH族结构能够获得优越的预测绩效；②10种 GARCH族结构中，有 8种模型在 Student．t分布假设下的预测绩效不及正态分布，而 GED分布假设下也有 4种模型不及正态分布；③样本外观测值 的多少 以及 GARCH—m结构的有无不改变主要结论。 关键词 ：偏斜 ；条件分布 ；GARCH；波动率预测 中图分类号：O212 文献标识码 ：A 文章编号：1002—4565(2014)10—0106—07 TheEffectofSkewnessParameteronthePerformanceofGARCH FamilywhenM akingEstimationandPrediction FangLibing GuoBingshen ZengYong Abstract：A MonteCarlosimulationisconductedtoexaminetheeffectofskewnessparameterontheestimatedresultsof GARCH family models．Theresultsshow thatthemaximum—likelihood estimatesconditionalon symmetricand thick tailed distributionswillproduceasymptoticbiaswhen standardizeddisturbingtermsareskewedwithheavytail．Employingthedataset from Shanghaistockmarketand therobusttoolofSPA test，weempirically comparetheperformancesofvolatilityprediction basedon 10membersofGARCH familywhentheirconditionaldistributionsarealternativelyspecifiedasNormal，Student·t， GEDandSkew—t．Theresultsshow that：(1)thebestvolatilitypredictionisprovidedbySkew—tforeachoftheGARCH structures；(2)volatilitypredictionconditionalonNomralitycanoutperformtheothermoreflexiblebutsymmetricdistributions， suchasStudent．tundereighttypesofGARCHmembers，andGEDfor4types；(3)themainconclusionarenotalteredafter varyingthequantityoftheout—of—sampleobservationorintroducingtheterm ofGARCH—m intomean equation．