第四章 金融市场31814.ppt

第四章 金融市场 第一节 金融市场的类型 第二节 金融工具 第三节 衍生金融工具 第一节 金融市场的类型 一、金融市场的特征 二、金融市场的构成 三、金融市场的类型 一、金融市场的特征 金融市场是指以金融工具为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。现代经济中的市场通常分为产品市场和要素市场。金融市场是要素市场的重要组成部分。 金融市场的特征是： 1，金融市场是以货币和资本为交易对象，通过金融工具的买卖进行。 2，金融市场并不一定是具体的场所。现代金融市场既包括具体交易场所，如证券交易所， 也包括无形市场。现代电子和通讯技术的发展，使交易双方可在相距千里之外进行交易，无形化趋势在加强。 3，金融市场以直接融资为主要特征。 资金供求之间融资活动的两种基本形式是直接融资与间接融资，其根本区别在于债权债务关系的形成方式不同。凡资金供求者之间直接形成债权债务关系的为直接融资；凡资金供求双方不直接联系而分别与金融机构形成债权债务关系的为间接融资。 直接融资和间接融资各具优点，也各有局限性。 （1）直接融资的优点、局限性 直接融资的优点： 资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和提高使用效益； 由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高； 由于资金供求双方直接联系，可根据不同的融资要求或条件进行组合，有利于实现资金的顺利融通和优化配置。 直接融资的局限性表现在： 资金供求双方在数量、期限、利率等方面受到的限制比间接融资多。 直接融资的便利程度及融资工具的流动性均受到金融市场的发达程度的制约。 对资金供求者来说，直接融资的风险比间接融资大的多。 （2）间接融资的优点、局限性 间接融资的优点： 买卖便利；安全性高；规模经济。 间接融资的缺点： 割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力； 金融机构要从经营服务中获得收益，从而增加筹资者的成本，相对减少了 投资者的收益。较难同时满足资金供求双方各自不同的要求。 在金融市场初期，资金借贷以直接融资为主，通过口头协议的方式进行，市场的规模小，数量多；随着经济的发展、金融机构的建立，金融市场交易以间接融资为主，主要通过金融机构进行；随着现代金融业的发展，金融交易又以直接融资为主，通过各种金融工具的买卖实现。 二、金融市场的构成要素 1，金融市场的参与者。也称为金融市场的主体。主要有政府、企业、金融机构、个人等。他们可以概括为买方、卖方和做市商（market maker)。做市商衔接起买卖金融工具的双方，包括代理执行买卖双方的交易。在金融市场上，经纪人（broker)只代理买卖双方进行交易；交易商（dealer)除代理交易外，还自营交易，可购买并持有投资者出售的证券。通常说的做市商指的是交易商。 2，金融工具。也称为金融市场的客体。金融市场的交易是借助于金融工具来进行的。金融市场和金融机构的发展水平与速度共同制约着金融工具的发展；而新的金融工具的出现也推动金融市场和金融机构的发展。 3，金融市场的价格。金融市场的价格是利率，各种金融市场都有自己的利率。不同的利率之间有密切的联系。 三、金融市场的类型 1,按金融工具的期限划分，分为货币市场和资本市场。 货币市场是交易期限在一年以内的金融工具的市场。主要功能是保持金融资产的流动性，将金融资产转换成现实的货币。包括短期借贷市场、同业拆借市场、商业票据市场、贴现市场、短期债券（主要是国库券）市场等。 货币市场一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所集中进行，而是通过电信网络进行。货币市场交易量巨大，实际上是一个批发市场。在这个市场上速度是至关重要的，大多数交易只需几秒钟，至多几分钟即可完成。因此货币市场是最有效率的市场。 资本市场是交易期限在一年以上的金融工具的市场。包括银行中长期借贷市场和有价证券市场。通常将资本市场视同或侧重于证券市场。 2，按交易的具体内容划分，分为黄金市场、外汇市场、股票市场、债券市场等等。 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目前由于黄金仍是国际储备的工具之一，在国际结算中占有重要地位，因此黄金市场仍被看作金融市场的重要组成部分。外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。 3，按交易的地理区域划分，分为国内金融市场和国际金融市场。 国际金融市场的活动范围则超越国界，其范围可以是整个世界，也可以是某一地区。其中包括有新兴的离岸金融市场指非居民间从事国际金融交易的市场，资金来源于所在国的非居民或国外的外币资金。离岸金融市场基本不受所在国的金融监管机构的管制，并可享受税收方面的优惠待遇，资金出入境自由。是无形市场。 4，按交易的层次划分，分为发行市场和流通市场。 发行市场也称为一级市场。是证券初次发行的市场。