第五章外汇风险管理18812.ppt

 第一节 外汇风险概述 一、外汇风险的含义 二、外汇风险的分类 三、外汇风险的构成 四、外汇风险的管理 （一）交易风险（transaction exposure） （二）会计风险（Accounting Exposure） （三）经济风险（Economic Exposure） 四、外汇风险的管理 （一）外汇风险管理的原则 （二）外汇风险管理的流程 （一）外汇风险管理的原则 保值原则 增值原则 避险净收益最大化原则 （二）外汇风险管理的流程 确定外汇风险管理的目标。 识别和衡量外汇风险。 寻找、确定各种外汇风险管理方法。 选择最佳外汇风险管理方法组合。 执行、监督、评价与修正。 一、灵活选择计价货币 二、平衡法和组对法 三、保值和保险 四、其他方法 一、灵活选择计价货币 （一）本币计价法 （二）选择有利的货币计价 出口选择硬币（汇率有上升趋势的货币） 进口选择软币（汇率有下跌趋势的货币） （三）多种货币组合法 二、平衡法和组对法 （一）平衡法（Matching） 平衡法是指在同一时期内，创造一笔与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。 （二）组对法（Pairing） 指创造一个与存在外汇风险货币相联系的另一种货币的反方向流动。 三、保值和保险 （一）调整价格保值法 （二）加列保值条款 （三）投保汇率波动保险 四、其他方法 （一）提前或延期结汇： 预测外汇汇率上升，延期收汇，提前付汇 预测外汇汇率下降，提前收汇，延期付汇 （二）选择恰当的结算方式 （三）贸易融资法 某跨国公司的母公司在美国，一个子公司在英国，一个子公司在德国，如果预测马克对美元将上浮，英镑对美元将下浮， 跨国公司间在进口和出口业务中，将如何应用提前收付和推迟收付，请填下表： 第三节 利用金融交易进行外汇风险管理 一、利用外汇交易进行外汇风险管理 二、利用信贷交易进行外汇风险管理 三、外汇风险的综合管理方法 一、利用外汇交易进行外汇风险管理 （一）即期合同法（Spot Contract） （二）远期合同法（Forward Contract） （三）掉期合同法 （四）外汇期货合同法 （五）外汇期权合同法 （二）远期合同法 未来有外汇支出，买入远期外汇 未来有外汇收入，卖出远期外汇 案例：2007年3月1日某贸易公司预计在2个月后将支付10万欧元，该公司目前只有美元头寸。此时中国银行欧元对美元即期报价为1.3154，2个月远期报价为1.3345。近一段时间，欧元对美元一直处于强势当中。为防范欧元进一步升值带来的风险，客户与银行签订远期合同，约定客户到期时即5月8日可以按1欧元兑1.3345美元的价格向中国银行购买10万欧元。 此后，欧元兑美元的汇价一路上涨到5月8日的1.3542。但由于客户做远期外汇交易，锁定了买入欧元的美元成本，仍以远期价格买入10万欧元，支付133450美元。 假设客户没有采取任何措施，则只能以即期汇价买入欧元，则需支付135420美元，损失1970美元。 （四）外汇期货合同法 未来有外汇支出，买入期货合约，做多头套期保值。 未来有外汇收入，卖出期货合约，做空头套期保值。 案例：美国出口商于2月1日向英国出口一批商品，收款日期为3月1日，金额为10万英镑。 该美国出口商未来有外汇收入，为了避免由于英镑汇率下跌造成的损失，卖出英镑期货合约，做空头套期保值。 现汇市场 2.1 GBP1=USD1.9677 若卖出10万英镑 收入196770美元 3.1 GBP1=USD1.9602 卖出即期10万英镑 收入196020美元 ────────── 损失750美元 外汇期货市场 GBP1=USD1.9650 卖出2份3月期的英镑期货合约 合约价值294750美元 GBP1=USD1.9596 买入期货合约对冲 合约价值293940美元 ────────── 盈利810美元 （五）外汇期权合同法 未来有外汇支出，买入看涨期权 未来有外汇收入，买入看跌期权 案例：香港某企业向美国出口商品，三个月后收取100万美元，即期USD1=HKD7.7920 。 未来有外汇收入，为避免汇率下跌的损失，以HKD0.04/USD的价格购进三个月期，100万美元的看跌期权，协定汇率为USD1=HKD7.7920 ，共支付4万港元的期权费。 则不论三个月后汇率如何变化，该公司都有权以USD1=HKD7.7920的汇率卖出100万美元。 三个月后即期汇率有三种可能： USD1=HKD7.7420 行使期权，以USD1=HKD7.7920的汇率卖出100万美元，减4万港元期权费，收入775.2万港元。避免了1万港元的损失。 USD1=HKD7.8450 放弃期权，以现汇价格卖出100万