我国政府创业投资引导基金实践模式比较与改进策略.pdfVIP

中小企业融资 我国政府创业投资弓I导基金 实践模式比较与改进策略 谭中明 朱忠伟 (江苏大学，镇江 212013) 内容提要：政府创业投资引导基金在吸引民间资本参与风险投资，促进地方新兴产 业发展等方面起到了十分重要的作用。文章总结概括 了上海模式、深圳模式、杭州模式、 苏州模式、成都模式等五种政府引导基金典型实践模式的运作特点，从政策 目标吻合度、 管理方式、投资效率和风险控制等方面比较分析 了五种典型模式的优劣，在此基础上对 基金模式进行了选择，提出了改进政府引导基金运作模式的策略路径。 关键词：政府引导基金 实践模式 改进策略 中图分类号：F832．42 文献标志码 ：A 文章编号：1672—9544(2013)11-0025—04 近年来，许多地方政府纷纷设立政府创业投资 投资企业合作，吸引社会资本参与组建创业投资公 引导基金 (本文简称政府引导基金)，引导创业投资 司来支持创业投资发展。母基金负责与其他出资人 企业向科技型企业提供资金支持 ，以促进科技型企 共同确定基金运作规则和子基金管理公司，并确保 业发展。2007年，国家有关部门出台 科《技型中小企 子基金能够投资于政府规划中的重点投资对象，子 业创业投资引导基金管理暂行办法》等政策措施 基金的日常管理和具体投资决策由基金管理公司 后，引导基金步人快速发展、规范运作的轨道。截至 自行决策。这种模式能够充分发挥财政资金的杠杆 2011年底，获得政府引导基金支持的创业风险投资 放大效应 ，提高财政资金利用效率，促进创业投资 机构数已由2007年的29家增加到 188家，政府引 行业的发展 。 导基金累计 出资额 已由2007年的 16．15亿元上升 (二)融资担保模式 为260．08亿元。政府引导基金的发展对解决科技型 融资担保是指政府引导基金为已设立的创业 企业融资，促进经济的持续增长和创新型国家建设 投资企业提供担保 ，支持其通过债权融资的方式扩 目标具有重要战略意义。 大资本。政府引导基金以货币形式向创业投资企业 提供融资担保 ，同时 ，创业投资企业需要将其股权 一 、 政府引导基金基本运作模式 提供给政府引导基金作为反担保或质押 ，并对政府 (一)基金参股模式 引导基金的货币资本亏损承担责任。 基金参股是我国政府引导基金采取的主要运 除以上两种模式外 ，还有阶段参股、跟进投资、 作模式。参股是指由政府出资设立母基金，母基金 风险补助以及投资保障等模式。其中阶段参股、跟 以参股方式与社会资本共同组建子基金。母基金作 进投资属于股权投资，风险补助和投资保障属于无 为引导基金，与投资能力强 、管理经验丰富的创业 偿资助。 [收稿 日期]2013—07—24 (作者简介]谭中明，财经学院教授 ，管理学博士，研究方向为信用担保与中小企业融资、科技金融、金融风险管理等；朱忠伟 ，硕士研究生，研究 方向为信用担保与中小企业融资。 地方财政研究12013．11／gg11期 25 中小企业融资 投资”运作模式。 二、政府引导基金典型实践模式的运作 (四)苏州模