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国际证劵交易所：TAURUS 项目 1. TAURUS（Transfer and Automated Registration of Uncertificated Stock）系统是国际证劵交易所（ISE）的一个重要IT项目，为“非实体化”的股票凭证建立无纸化交易。TAURUS的目的是建立一个由ISE进行维护的数据库，记录投资者及其股票的数据。这项技术将带领证劵业进入无纸化交易的时代，其相关的好处是降低股票登记的成本，并且也降低机构和股票经纪人的股票交易成本。“非实体化”意味着 -- 股权信息将会被电子化存储，投资者将不再收到股票凭证。TAURUS系统将涉及280家金融机构，将提供一个大范围的联合经营，从股票登记，股票经纪人，庄家，到大型投资者保管人。TAURUS将缩减股票交易所需的法律和财务安排的时间，另一个原因是满足世界主要经济国家关于全球证券交收标准。 2. 第一项计划，被称为TAURUS I，目的是涵盖所有的股票交易，仅使用一个由ISE维护的集中式数据库系统。但是有些主要的银行，如NatWest, Lloyds 和 Barclays，这些银行控制超过百分之八十的股票业务。对于这些银行来说，不希望看到一个统一的集中式数据库系统。因此，最明显和简单的方法开发TAURUS - 建立中央数据库登记系统- 被排除。 3. ISE缺乏协调公共关系的手段，而该市场的平稳运行取决于在各个有权有势的机构中获取一种平衡。当ISE发现TAURUS I被排斥时，他们意识到这个股票交易系统不可能忽略任何重要机构的利益。ISE在TAURUS项目上，忽略了政治和文化因素。 4. 而且，一次将这个系统完成，任务确实太多了。简化（假如这个确实发生了）本身就是一个巨大的任务，但是这是值得的。对于股票的购买和销售的电脑化进程将是一个同样艰巨的任务。但是第三个巨大的任务是，努力消除股票凭证。 5. 随后英国央行进行干预。它设立了一个TAURUS系统的证券行业督导委员会（SISCOT委员会），该委员会设计了一个无纸化结算系统的蓝图，但是这个行业的发展甚至比SISCOT委员会设计的新的无纸化系统还要快。 6. 然而，交易所仍然相信技术万能的概念。因此，三个战略方案被提出，分别是T1，T2，T3，所有的方案都有很大风险，昂贵，而且具有不确定性。但是同时它们也都是开拓性的，富有想象力的，技术上领先的，因此，它们被认为非常具有诱惑力。最安全的选择甚至没有被认真的考虑过（修改交易所现有的结算系统）。最安全的选择被拒绝了。ISE认为，没有耀眼的新技术，它们无法说服那些质疑他们的人，还有整个欧洲的金融市场。这是ISE的自我改革，以抵挡来自欧洲交易所的挑战。 7. 因此TAURUS II，一个全新的项目诞生了。SISCOT成本/收益报告最初提出最低的开发成本约为1450万英镑。另外大约350万英镑的软件费用将通过TAURUS系统处理交易（最少20，000笔交易每天）在5年的时间收回成本。但是这些数据不是确定性的，而仅仅是预估。另一方面，TAURUS II的好处被广泛的宣传。交易所声明TAURUS系统将降低股票的交易成本。因为该系统的运行，交易所可以裁掉数千名员工，一年节约开支5400万英镑，同时，确信伦敦将在未来成为世界金融中心。 8. 为了解释TAURUS的成本，交易所做出了一个不全面的成本/效益分析，列出TAURUS系统大量的收益，却没有详细的列出完整的成本。事实上，他们根本无法确定成本，因为TAURUS系统的设计尚未确定。不确定性的一个原因是缺乏决定性的模板。即使在该项目被放弃的时候，设计的基本方面都尚未确定。 9. 相比较与以下两种方法：开发一个标准的软件包，这样的风险最低；或者开发一个定制系统，这样的风险为中等级别。股票交易所选择将一个美国软件大规模地修改以适用于英国市场。被选择的软件由一家美国企业开发——VISTA CONCEPTS，该公司的产品被广泛应用于美国的金融系统。但是，被选择的美国供应商，在英国根本没有分公司，这导致了电脑专家得定期从纽约的VISTA公司前往伦敦的股票交易所。 10. 工作还在进行中，项目的最后期限就已经过去了，几乎看不到任何成绩。但是很少有人意识到，问题在于分段时间表没有被公开。到1989年底，是ISE巨大动荡时期的开始。交易所开始精简职员总数，并鼓励资深的职员离开。没有大规模裁员，但工作人员数目已经大大减少。 11. TAURUS的第一阶段，是使用一个净额支付系统来结算机构的当日股票交易，被应用到INS（机构净额结算）中，INS在当时被广泛地认为是成功的。但是项目的其它部分却失败了，例如，终端用户与TAURUS的安全接口。 12. 与此同时，为了满足不同的利益，TAURUS作出了更多的妥协，这些妥协也导致了越来越复杂的系统。很