股权结构对现金股利分配影响的实证研究.docVIP

股权结构对现金股利分配影响的实证研究 山东财政学院会计学院 朱德胜( 山东省地方税务局 何 蓉(( 摘 要：本文A股上市公司为分析对象，利用上市公司年度报告披露的相关信息，运用描述性统计和相关性分析等方法，对我国上市公司股权结构对现金股利分配的影响进行了研究。研究结果表明，我国上市公司的股权集中度与现金股利支付水平存在正相关关系，国家股股东偏好现金股利，流通股比例与现金股利支付无显著的相关性。我国上市公司股利政策的制定主要考虑了大股东与内部人的利益，缺乏中小股东的积极参与，没有实现利益相关者的充分博弈。 关键词：股权结构 股权集中度 现金股利 相关性引言 股利政策是现代公司理财活动核心内容之一，恰当的股利分配政策不仅可以树立良好的公司形象，而且能引发广大投资者的投资热情，有利于公司的长期稳定发展。随着我国资本市场的发展，企业决策者面临着越来越多的与股利分配政策有关的财务问题。传统的股利政策一般被定义为公司将留存收益用于再投资或发放给股东以作为其获得即期投资收益的选择，这一概念描述了股利政策的静态的表象特征。从动态的过程看，不同的利益主体从不同途径参与了股利政策的制定，最终的结果体现了各方利益的均衡。股利政策实际上反映着公司股东、经营者、债权人之间的经济关系，是上述各方利益博弈的结果。可以说，股利政策问题的是公司治理问题，公司股利政策的决定是综