基金管理公司退出机制的研究.pdfVIP

2008《物权法》与证券市场投资者权益保护高层论坛 基金管理公司退出机制研究 张新文刘燕吴智伟蔡云红马琳+ 摘要：2007年lo月，党的十七大报告明确指出，“推进金融体制改革，发展各类金融市场， 形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。提高银行业、 证券业、保险业竞争力。……加强和改进金融监管，防范和化解金融风险”。党的十七大吹响了新 时期基金业的奋进号角，十七大提出的加快转变经济发展方式、完善社会主义市场经济体制、实 现国民经济又好又快发展的要求，既为基金业持续健康发展提供了源动力，也对基金业新时期建 设和发展提出了新的要求。 目前，我国基金业发展十分迅猛，截至2007年9月30日，根据wind资讯统计，全国58家 基金管理公司共管理365只基金，份额19874亿份，资产净值规模31870亿元。与此同时，基金 行业分化水平日趋明显。据统计，截至2007年9月30日，基金管理规模前lo名基金管理公司管 理全国约50％的基金资产；规模最大的基金管理公司管理资产规模相当于排名后22家基金管理公 司的总和，为排名最后的基金管理公司基金管理规模的近800倍。根据统计，2006年约有12家 基金管理公司出现亏损，亏损最大的基金管理公司高达6891万元。基金业发展和竞争必然加剧， 基金管理公司优胜劣汰不可避免。同时，基金管理公司也面临诸多风险，由此造成损失相当巨大。 2006年，3家基金管理公司因旗下货币市场基金或中短债基金流动性风险和违规操作行为造成巨 额损失，并动用公司固有资金弥补，数额高达3．3亿元。基于基金行业严重分化和面临风险等，建 立基金管理公司退出机制势在必行。 建立健全基金管理公司退出机制，完善相应配套措施，有助于基金管理公司优胜劣汰，优化 基金管理公司资源配置和运作效率；有助于化解风险隐患，降低系统风险；有助于基金管理公司 并购重组，提升基金行业整体竞争力。可见，研究基金管理公司退出机制对我国基金业的发展壮 大意义深远，具有高度的现实性和紧迫性。 作为市场退出法，与市场准入法、市场运行法一起完整构建了健全的金融市场法律法规体系， 是不可或缺的重要法规．目前，我国基金管理公司退出法律法规体系不健全，相关规定较为原则， 退出途径相对比较单一，缺乏层次；缺乏可操作性，特别是缺乏各种退出途径的实施条件、具体 程序等规定；没有建立基金管理公司退出机制相关配套措施。 为进一步完善我国基金管理公司退出机制，本文从我国基金管理公司及证券投资基金基本制 度入手，深入分析了基金管理公司建立退出机制的理论基础和现实意义，指出我国基金管理公司 退出机制规定现状及存在问题。在充分借鉴了国内银行、证券公司、期货公司等金融市场主体退 出机制规定及实践的基础上，比较分析美国和台湾地区基金管理公司退出机制规定及实践，重点 提出了完善我国基金管理公司退出机制相应的对策和有关建议。 在研究中，本文综合运用多种研究方法：比较分析法，对国内其他金融市场主体如证券公司、 ’张新文：中国证脓会北京监管局局长：刘燕：中国证髓会北京监管局局长助理；吴智伟：中国证监会北京监管 局基金脓管处负责人；蔡云红、马琳：中国证盛茳会北京监管局基金脓管处．T作人员。 此谋题为中国证券业协会谍题。 20∞‘物权法》与证券市场投资者权益保护高层论坛 期货公司等退出机制规定和实践比较分析，并充分探讨国外和其他地区基金管理公司退出枧制规 定和实践经验；归纳分析法，利用搜集国内外资料，进行归纳分析，总结国内外在金融组织退出 机制制度上的研究成果，作为我国基金管理公司退出机制的理论基础；辩证分析法，利用辩证的 思维看待国内不同金融组织、国外基金管理公司的退出机制规定和我国基金管理公司实际情况， 从而构建我国基金管理公司退出机制；实地调查研究法，实地调研国内基金管理公司、证券公司 和期货公司等金融市场主体，接触国外基金管理公司等，深入了解国外基金管理公司退出机制规 定及其实践，认真探讨完善国内基金管理公司退出机制；其他研究方法，如统计分析法、定性与 定量研究方法、专家咨询法等。 经研究，本文提出完善我国基金管理公司退出机制的七大建议：即建立健全法律法规体系、 风险管理体系及风险预警体系、多层次退出体系及配套政策体系、基金产品退出体系、基金管理 公司分类监管体系、基金管理公司及基金融资体系、进一步完善基金业治理结构及适时考虑发展 公司型基金等方面。