行业分析——深化公司投资价值分析的前提和基础.pdfVIP

行业分析 ；罕化公司 投资价值分析的前提矛口基础 口王笑梅 行业研究在公司价值分析的作用主 时期。这一时期经营增长放缓或停止增 其变化会影响每一个行业。③社会因素。 是为公司价值分析长眼：以行业的眼光 长，接着进入恢复时期，它是下一个经 社会因素主要考虑生活方式和时尚的变 去判断公司。去发现投资价值和投资机 济繁荣期的前奏。不同的行业对经营周 化。而证券投资分析主要是分析这些因 会。企业和所在行业之间的关系是点和 期的反映不同，在经济周期的每个阶段， 素对相关行业的影响。④人口统计。人 点所在面的关系。企业的价值取决于企 都会有一些行业经营和效益好于另一些 口统计是与人口有关的各种指标的科学 业的现在和未来收益．而行业的现状和 行业，根据行业对经济周期的不同反映， 分析和准确的统计。人口统计中的各种 发展趋势在很大程度上决定了行业内企 可将其划分为增长型、被动型和循环型 关于诸如人口的地域分布、年龄分布和 业现在和未来收益，行业经营的基本特 行业三类。 收入状况等统计指标．是一些相关行业 征和规律．则是行业内企业经营所必须 一个增长型的行业一般能独立于经 的投资分析的基础数据。特别是一些与 遵循的，同时它也能标示行业内企业核 济周期性变化。并且以高出经济增长较 人口统计数据及特征的发展趋势。往往 心竞争力的体现．行业内企业竞争优势 大幅度的比率成长。甚至在经济的衰退 能从中推断出一些行业的发展趋势。⑤ 的着重点。 时期，行业的销售收入和盈利能力仍能 国际环境的变化对国内的影响。随着经 保持较大幅度的增长。例如。计算机软 济全球化的深入和进程的加快．随着我 行业环境和基本面分析 件、生物制药等高新技术产业。就属于 国加入WT0的临近，国内市场相关产品 针对公司价值分析的行业环境和基 这一类型。 和行业的经营对国外经济和市场的变化 本面分析主要包括：行业类型、外部因 在经济周期的变化过程中．被动型 愈来愈敏感。特别是国际贸易的主流产 素分析、需求分析、供给分析、获利能 行业的经营都处于稳定的发展状态：经 品。如石油、金属和农产品。更应注意 力分析。 济增长的时期，行业经营业绩增长，经 国际市场的变化对行业经营的影响。 1、行业类型分析。行业分类一般有 济衰退时期。行业也可保持一定的利润， 3、需求分析。宏观经济环境、行业 两种方式：按生命周期和按行业对经济 被动型行业通常是(按生命周期分类)生产周期和外部因素分析．最终是估计 周期反映分类。最通常的行业类型的划 成熟型行业。例如：①公用电和煤气行 未来对行业产品的需求。宏观经济分析， 分是依据行业的生命周期，它反映了一 业．无论经济处于一个什么样的状态． 主要是找出对行业销售有特别影响的宏 个行业的活力。生命周期理论将一个行 人们日常用电和用气不会发生变化：② 观经济变量。如果能发现行业的销售收 业的开始到消亡划分为四个阶段：引入 食品行业，因为市场对食品的需求属钢 入和一些经济统计量的强相关关系，则 期、成长期、成熟期和衰退期。引入期： 性需求。 是最理想的。通过按行业所处行业生命 产品能否被市场接受和行业的经营策略 2、外部因素分析。任何一个行业都 周期的位置进行分类．也可以提供预测 均不明朗．这一时期行业的风险大。失 不是在真空中存在和发展。众多外部影 未来需求的一个构架。而对需求的更深 败的可能性也大。成长期：产品被市场 响因素．对行业的销售和盈利都会产生 入和更精确的分析，就来自行业客户的 迅速接受。销售收入和利润快速增长。 重要的影响。①技术因素。最初技术因 分析，这样就可以明白需求的生产，谁 成熟期：产品已被大多数潜在购买者接 素的分析主要关注行业的生存分析。因 在买。为什么买。 受。行业的增长趋于平缓。衰退期：市 为一项新的技术发明所推出的新产品可 4、供给分析。以上主要集中在需求 场及技术的变化使行业的产品逐渐被替 能成为现有产品的替代品．而淘汰现有