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意大利公共债务总体情况及其应对债务危机措施 （驻意大利大使馆经商参处 二〇一年月日） 意大利银行所持本国国债价值在其总资产中所占比例为6.33%1：意国债结构 单位：亿欧元 类型 总量 比例 一年及一年以下期国债 1365.769 8.63% 两年期国债 687.012 4.34% 七年期国债 1535.547 9.70% 三、五、十、十五、三十年中长期国债 10370.396 65.52% 抗通胀型中长期国债 1187.482 7.50% 在外部市场发行的国债 680.799 4.30% 国债总额 15827.005 100% 图表 2：意国债平均周期曲线 （二）意国债到期情况 尽管意政府国债结构相对较为合理，债务平均年限较长。但2012-2015期间为其债务到期高峰期，单2012一年意到期国债规模便接近2000亿欧元，高达其债务总额的12.6%。因此意政府在未来4年依然面临很大的融资压力。 图表 3：意政府债务到期图 从意国债单月到期水平看，今年下半年，特别是9月份的国债到期量较大。在当前债务危机的大背景下，若意政府融资不畅，则可能引发负面的市场反应。 图表 4：未来12个月意单月到期债务明细 到期债务总额 其中外债规模 2011年7月 185.42 22.42 2011年8月 363.46 -- 2011年9月 616.91 -- 2011年10月 156.75 -- 2011年11月 307.01 3.43 2011年12月 129.62 -- 2012年1月 81.00 4.00 2012年2月 449.90 -- 2012年3月 366.46 11.39 2012年4月 366.55 -- 2012年5月 71.67 5.67 2012年6月 95.27 34.12 二、欧盟及意政府的应对措施 意大利作为欧元区第三大经济体，若其爆发债务危机则很可能出现“大到没法救助”的情况，进而危及整个欧元区的存亡。为避免此情况发生，欧洲央行目前重启了债券回购计划，并已买入大量意政府及意银行的债券；同时欧元集团主席范龙佩，德国总理默克尔和法国总统萨科齐也多次表达了捍卫欧元的决心。 为避免本国成为“下一个希腊”，意政府于去年10月和今年7月先后通过金额分别为250亿欧元和700亿欧元的财政紧缩计划，旨在安抚市场、减少财政赤字，但效果并不明显，意十年期国债收益率依旧高企，本国银行类股票股价均出现大幅下跌。日前，意总理贝卢斯科尼再次提出了新的400亿欧元紧缩计划，目前该措施正在议会讨论中。 值得注意的是，在意政府700亿欧元的紧缩计划中，提出将重启私有化进程，特别是将尽快完成地方公共部门，如：电力、能源、公共服务等部门的私有化。私有化具体方案由意财政部于2012年12月31日之前公布，目前尚无具体资料。 三、意政府对希腊救助方案的态度及本国可能发生的重要事件 自希腊危机爆发以来，意政府一直是援助希腊的重要支持者，对两次援助希腊的方案几乎没有任何反对的声音，甚至意财长特莱蒙蒂同欧元集团主席范龙佩还联合提出了建立“欧元统一债券”的大胆设想。 另外意大利政局不稳可能是影响其债务问题解决的重要隐患。意经济患有增长乏力的长期病，自债务危机爆发以来，一系列的紧缩措施进一步拖累了意大利经济增长，人民对贝卢斯科尼政府的支持率也不断下降。若下半年贝氏下台，意大利政局再度不稳则可能加剧意大利爆发债务危机的可能。 驻意大利经商参处调研报告 2011年第31期 3 驻意大利经商参处调研报告 2010年第34期