国际储备积累的国际比较a基于Panel+Data模型的研究.pdfVIP

一 国际储备积累的国际比较● ■田新时张格梅胜 Data 基于Panel 随着世界经济一体化的推进，国际 备水平的同几个重要因素保持一种紧密 如下假设检验： 贸易和国际直接投资作为经济全球化风 的长期稳定关系，这反映了一个和谐运 假设1斜率和截距在不同的横截 潮正席卷到全球各个角落。我们早已看 行的经济体的自然特征。 面样本点和时间上都不同，即仪。≠仅．， 到，几十年来，国际贸易投资的扩张正深 我们采取对数线性模型对国际储备 13m≠p幻其中1≤i≠j≤N，k=l…2．．，K 入到各个行业和领域、各个国家和地区， 积累进行描述，得到如下回归方程： 假设2斜率在不同的横截面样本 点和时间上相同，但截距不同，即d．≠ 且保持了高速的增长，其增速超过了全 in(RESi,)=cti+13illn(RES¨)+13i2ln(MiJ十 球GDP的增长率。与此同时，一个极为[3i3ln(X0+B0n(M10+8i5E一9i6RGt+8。(1)仅。13+：=13m，其中I≤i≠j≤N，k=l…2。K 明显的现象是，各国政府积极地累积国 其中RES表示外汇储备量，M、x分别为 假设3斜率和截距在不同的横截 际储备，以保持其规模和构成顺应经济 进出口，M1为基础货币供应量，E为汇面样本点和时间上都相同di_d；，13m‰， 其中1≤i≠i≤N，k=l…2．．，K 交往和经济扩张的需要。近20年中，除 率，RG为经济增长率，下标i指示第i个 部分发达国家外，大多数国家的储备显 国家，下标t与t一1表示时刻，ln(．)表示对上述假设一般使用协方差分析的 ， 著增长，年均增长都在8％以上。中国、新 对数变换。 方法进行检验，顺序是由假设3到假设 加坡、芬兰、墨西哥、埃及、智利、秘鲁等 这一模型有很多优点：首先，它可以 1依次检验，一旦接受即可选该假设对 国的储备增长尤为迅速，平均达到了 包容以上诸多理论视角，综合考察了外 应的模型。其F统计量的构造要用到 16％左右，远远超出了GDP的平均增长汇储备、进出口、货币供应量、汇率及经 Wald定理，构造过程也相当复杂，且无 率。 济增长的影响，从而较大程度上避免了 法考虑或极难构造以上情形之外的假设 谬误回归的可能。 检验，如截距为0或某几个变量斜率相 国际储备普遍以远超出GDP增速 的趋势持续迅猛增长，很早就引起了世 其次，对于外汇储备、进出口、货币 同其他变量斜率不同的情形。事实上，关 界各国学者们的浓厚兴趣，并在我国引 供应量等经济指标采用对数形式，符合 于截距和斜率的假定，特别是斜率系数 发了持久不衰的争论和研讨。是什么力 弹性分析的方法；弹性作为纯量，适合比 较多时，存在多种组合，而这些情形下的 量推动了各国储备积累的快速增长?国 较不同国家的经济状况，具有较好的分 模型是非常重要的。因此该方法已经不 际储备积累的模式是什么?政府在其中 析性质。 能适应更多计量检验要求的需要。本文 扮演什么角色?汇率具有调节国际储备 再次，这一框架考察的是长期趋势， 基于Eviews软件应用给出了一个统一 的长期效应吗?通过国际间的比较可以 只需要年数据即可，数据较容易得到。 而易用的检验思路，对应其他软件的实 加深我们对这些问题的认识。 二、斜率和截距设定的检验统计量 现也非常方便。 由于外汇储备在国际储备中的主导 由于我们研究基于平行数据，因而 首先确定基准模型(即未受约束模 地位，本文在使