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目录 水利建设专题—产业链分析 水利建设，建筑施工、化工爆破和灌溉设备类企业最为受益。 1）水利项目投资中建筑安装占比在80%以上，建筑施工的市场容量较大； 2）水利施工区别于其他基础设施建设最大的不同在于，由于地理环境的差异及项目施工的特殊性，需要进行爆破业务，相关化工爆破类公司将会受益； 3）灌溉设备和节水灌溉材料除施工时产生一次性需求外，水利项目建成投产后仍具备更新需求。 水利建设专题—产业链分析 水利建设专题—产业链分析 水电建设，建筑公司和电力设备公司最为受益： 1）水电项目投资中建筑安装占比在55%，且水电建设具有较高的技术壁垒，新进入者的市场开拓难度较大； 2）水电工程后期需要配备水力发电专用设备，设备购置在整个投资中占比达30%以上。 水利建设专题—产业链分析 通过水利建设产业链受益图可以发现，我们的客户中拥有水利建筑资质的客户、清包为主的客户将在此次国家的大规模水利投资中获益。 水利建设投资带动了相关的上下游行业，钢材、水泥等由于物价上涨本来已经处于高位的原材料，未来价格下降的空间有限。 水利建设专题—产业链分析 在整个十二五期间，预计与水利建设相关的各项工程总投资可望达到 2 万亿元。我们可以称之为“大水利”概念。 其中水利基础建设总投资可望达到1.3万亿；水力发电和电机设备可达5千亿；城市供水排水及污水处理等水务建设可达1600亿。由于水利工程周期较长，重要工程应该会在前期启动。水电和水务则在资金投入以及施工时段上比较平均。 水利建设专题—产业链分析 政府的水利投资往往还会拉动其相关产业的投资。据水利部门统计，直接的水利投资对钢材、建材、建筑施工等上游产业的拉动效应为1.28；对供水、发电、航运、养殖等下游产业的拉动效应为1.03；对房地产、旅游、餐饮服务等其他产业的效应为1.46。 按照2011年新增2000亿水利投资的规模，预测水利建设将分别带动大约2500亿的上游产业，2000亿的下游产业以及2900亿的其他产业投资。 水利建设专题—产业链分析 水利建设投资占GDP比例从2008年之后，每年都呈现急速增加态势。2011年年初的“中央一号文”出台后，水利建设投资势必将加速。 水利建设投资的增速在2003年-2009年间均小于固定资产投资增速，但明显可以看出，在2009年后，水利建设投资增速首次和固定资产投资增速持平。在2011年中央一号文出台后，预计水利建设投资增速将会大于固定资产投资增速。 水利建设专题—产业链分析 水利基础设施方面，2011年一季度累计完成投资402亿元，同比增长15.4%，与去年同期15%的增速水平持平。 年初中央出台水利一号文，未来5年水利方面的年均投资将达到4000亿元，提升幅度较大。预计今年水利投资的增速将前低后高，全年增速水平将达到25%-30%。 水利建设专题—产业链分析 中国能源消费结构中仍然以原煤为主，占比达70%，2009年的哥本哈根会议上，我国做出了减排承诺，未来将大力发展清洁能源，水利发电将是各项建设的重中之重。 水电增速在2009年有一定的减速，但是预计在2011年大力兴修水利之际，水电建设将会有大幅增长。 水利建设专题—政策面分析 从近期趋势上看，过去三个五年规划，国家重点完成了“土”的建设，主要体现在“九五”、“十五”期间公路及“十一五”期间铁路的大规模建设； “十二五”期间，将有望完成以“水”为主体的水路、水利及水电建设高增长； 据最新的行业信息，我们预计”十二五”期间全国公路、铁路、水利、城市轨道交通、水路和水电有望完成投资额50,000、35,000、20,000、15,000、10,000、8,000 亿元，城市轨道交通、水利、水路、水电建设增量最为显著。 水利建设专题—政策面分析 政策对水利建设的支持力度或超预期，从国务院决定到水利部、再到各省市相关“十二五”规划以及中央一号文件都将有专门内容强调增加水利投资，资金来源也将以多种方式筹集，以确保“大兴水利”顺利进行。 由于当前地方政府融资平台的收紧、货币政策的收紧，政府可能会在水利建设投资方面更多的考虑一些“BT投资”的方式，预计未来会逐步放开民间资金的进入门槛。 水利建设专题—政策面分析 根据水利部数据，2010年全国水利建设投资完成2328亿元，同比增长22.9%。根据中央一号文件的规定，今后10年全社会水利年均投入比2010 年高出一倍。据此估算，今后十年水利建设将至少完成投资4.6万亿元。 从短期来看，由于水利建设历史欠账较多，水利建设投资将迎来爆发性增长，预计2011、2012 年水利建设投资有望完成3000、4000 亿元，复合增长率达30%以上，“十二五”期间总投资有望完成2万亿以上，是“十一五”期间投资的3倍。 水利建设专题—政策面分析 从过去5年的数据进行分析，水利