跨期套利： 买玉米1409空1405 手数：11.doc

跨期套利: 买玉米1409空1405 手数：1:1 进场区间：C1409与C1405差价在0至20区间入场，价差越低越好 出场目标区间：第一目标价差升至50，第二目标价差走扩至80 持有周期：两个月或以上 止损：价差跌破-20 入场理由： 1、考察大连市场历史上玉米同年度9月与5月合约价差波动范围一般在0至100，此外100以上为相对高位区、0以下为绝对低位区，出现机会较少。目前C1409与C1405价差在20以内，处于相对低位区，后期有向上回归的空间。 2、新季玉米收获以来，普遍反映东北产区质量较好、且产量较去年明显增长，华北黄淮产区除豫西、皖北一带因灾减产明显以外整体产量变化不大；受总体增产、进口增加、库存压力较大、下游饲料消费平稳深加工需求疲弱的影响，贸易商收购积极性较差，预计年底前政策收储启动的可能较大，农户手中余粮有延迟在来年5月份之前抛售的可能，因此C1405合约的基本面压力较大。 3、9月份历来是玉米供应的青黄不接时期，现货饲料消费需求旺盛，9月份玉米价格相对坚挺。 4、2011年以来玉米价格高位疲弱，农户的种植积极性难以继续高涨，在近年玉米播种面积持续大增之后，来年玉米面积继续增加空间有限；1409合约面临播种及作物生长期间的较多炒作题材。 风险提示： 1、因库存压力较大，市场预期来年的5月份以后进行批量抛储。 （免责声明：以上套利方案仅供参考，风险自负，徽