程序化交易在我国证券市场上的发展研究初探.pdfVIP

新经济 2015年 1月 (中) 程序化交易在我国证券市场上的发展研究初探 包晶晶 摘 要：程序化交易在我国的证券市场上正在快速的发展，但在实践应用中还存在着一些局限陛。本文主要结合程序化交易发展历 程和程序化交易的现状，对我国证券市场中程序化交易的具体应用进行分析，最后提出了对程序化交易在我国证券市场发展实际的客观 认识和存在的局限性。探求我国证券市场E发展程序化交易发展瓶颈和现有局面，最后对我国发展程序化提出了几点建议。 关键词：证券市场 程序化交易 交易优点 交易局限性 一 、 程序化交易在我国的发展现状 所以不可能有太详细的交流，故程序化交易虽然几十年啦，但真 自2010年初，中金所推出股指期货后，国内程序化交易的土 正可行的系统，社会上大多数人没有见过。一些投资者即时使用， 壤越发肥沃，各种各样的程序化交易系统如雨后春笋般冒了出来。 也是标准版，而不是加强版。 目前已有现成的交易软件可以提供程序化交易操作，某些软件公 程序化交易因为其固有的规律性和机械性，同一程式具有相 司还可以为机构和个人提供定制的交易模块。市面上底层的程序 同的信号触发信号，注定其不可能被大量客户同时使用，因为在 化交易开发平台、应用平台等均已较为完善。 同一品种，大量客户的小资金便事实上形成了短期的大资金，同 程序化的发展主要包括计算机辅助交易、程序编写以及数据 时又有极强的规律性，打乱了期货市场交易流动的自然规律，影 挖掘和全球化交易几个阶段，目前我国程序化交易仅仅处在策略 响单子进出，同时时间长了，容易被大户识别，在关键价位制造 编写的阶段，需要进一步加强发展。目前我国程序化交易在我国 陷阱，来搏杀程式化交易。 金融期货市场应用在商品期货交易当中。随着这些年来程序化交 (二)来 自于我国的程序化交易研究团体 易在我国期货市场的发展，我们可以发现程序化交易在我国期货 1．我国程序化交易系统缺乏具有公信立的安全认证。目前， 市场中不断创造出不同与传统的盈利模式，不断推动程序化交易 国内的期货程序化交易系统基本上没有经过严格的测试，更不用 在我国证券市场的发展，吸引更多的投资者进入我国程序化交易 说通过国家的什么认证，因而必然存在这样或那样的漏洞甚至是 的浪潮当中。 严重的安全问题。 二、我国发展程序化交易面临的挑战 2．我国程序化交易研究团队技术水平还相对落后。程序化交 我国一开始发展程序化交易是作为国内ETF产品的辅助技术， 易系统的研究和应用方面的成果都较为缺乏。我国发展程序化交 因此发展时间不长，先天上存在不足。其后，随着2010年年初股 易起步较晚，国外关于程序化交易风险的争论已有二十余年，而 指期货市场的推出和股指期货市场的发展，程序化交易在我国越 我国拥有股指期货也才一年时间。程序化交易团体技术相对落后， 来越广泛地被机构投资者所使用。而 自2010年 7月3号的经济观 开展程序化交易所必须的各种硬件条件也同国外相比有较大差 察报上一篇名为 《中金所叫停高频交易证监会摸底程序化交易》 距。此外，程序化交易的应用还依赖于期货市场的成熟，在发展 的报道后，程序化交易在我国特殊的市场环境下的风险也开始 日 初期风险是不可避免的。 益受到投资者和相关管理部门的关注。 (三)来自于程序化交易方法本身 (一)来自于我国的市场环境的风险 L程序化交易模型存在模型风险。任何数学模型都会存在潜 1．缺乏做市商制度。由于大量的买入和卖出指令是随机的， 在的风险，程序化交易一般根据投资意愿选择投资策略，构建投 因此，在买入和卖出指令之问会产生不平衡。缺乏做市商制度， 资模型，进而进行参数优化，不同的模型在不同的市场情况下表 市场无法及时消化这种买入指令和卖出指令之间的不平衡，以达