基金组合点评 2012年4月20日.doc

基金组合点评 2012年月日 基金经理通常是某一领域的专才而非全才，多数基金有自己相对稳定的投资风格，擅长择时、擅长选股和擅长行业轮动等风格各有千秋；偏价值风格、偏成长风格和价值成长兼顾风格相得益彰。面对风格热点不断转换的市场，基金经理并不一定能快速调整，因此业绩出现不稳定性是很正常的。根据海通证券基金风格评价，分析基金在过去两年不同风格市场的表现，能够快速了解基金的优劣势。对于有投资经验的投资者，根据自己对未来市场的预测选择匹配市场风格的基金，做到对症下药；对于缺乏市场判断能力的投资者，则可以选择在各个市场中都能处于中等以上水平的基金；或者根据基金风格选择适合自己投资偏好的基金。我们先从成长价值风格评价出发，结合对基金的定量和定性研究，优选在成长、价值、平衡三类市场中游刃有余的8只基金：诺安成长、嘉实服务、中欧新蓝筹、中欧价值发现、建信核心精选、泰达红利先锋、诺安灵活配置和交银成长。该类基金的共性是业绩稳定性好，短期表现不突出，稳定在同类型中上水平，中长期业绩突出，该类基金适合长期持有。本文选择其中的4只基金详细介绍。 1. 中欧价值发现 中欧价值发现成立于7月24日，在海通基金分类中属于股票基金，股票投资比例为％，截至2011年月3日规模为5.26亿元。 . 建信核心精选 建信核心精选成立于2008年11月25日，为股票平衡型基金，截至2011年底规模为17.93亿元，在同类基金中表现出低风险高收益的特征。通过精选良好成长性和价值性的股票，在有效控制风险的前提下力争实现基金资产的长期稳定增值。 投资要点： 该基金业绩持续性强，规模适中，基金经理投资管理能力突出，善于选择具备良好价值性和成长性的股票进行投资，资产配置顺势而为，运作较为稳健。该基金在成长、平衡和价值市场中均有较好的表现，价值、平衡市更突出。 业绩稳定高：建信核心精选业绩持续性较好，成立以来历年的业绩2009-2011年均在同类型前30%，2012年一季度的业绩也在同类型前50%，成立以来截至2012年3月31日，累计收益65.13%，同类型中排名第11/129。根据海通基金风格箱数据显示，该基金在涨市、跌市和震荡市以及价值、成长和平衡市场中均有优于同类型基金的表现。该基金与同类基金相比风险较低，而收益较高；收益稳定性风格箱也显示该基金排名稳定性强。 基金经理善于精选个股：建信核心精选基金奉行“价值与成长相结合”的选股原则，即选择具备价值性和成长性的股票进行投资。通过对宏观经济环境、市场环境、行业特征和公司基本面的深入研究，精选具有良好成长性和价值性的上市公司股票。偏好中盘成长股，行业配置较为均衡，同时持股也较为平衡，换手中等，主要依靠行业内精选个股来获取超额收益，这点也使得基金的业绩具有一定的可持续性。根据fama归因数据显示，该基金经理任职期内，净选择回报位列同业前10%以内，表明基金经理具备较强选股能力。 大类资产配置顺势而为：较低的风险与基金的仓位控制有关。该基金在牛市中保持仓位在平均水平左右，但在震荡市中仓位要明显低于平均水平，操作手法较为稳健，同时从仓位的调整来看，更多是随行就市，顺势而为，不过多的进行“风险”较大的左侧交易。 基金管理人业绩较佳：公司方面，截至2011年底，建信基金目前共管理21只基金，公司资产规模约为486.96亿元，位列同业中上水平。最近1年、2年、3年的权益类基金管理能力均居前三分之一，在最新一期海通证券基金评级中获得四星级评级，公司整体较佳的业绩为基金业绩稳定良好提供支持。 4 嘉实服务增值 嘉实服务增值在海通基金分类中属于平衡混合型基金，成立于2004年4月1日，截至2011年底规模为61.29亿元，主要投资第三产业为代表的经济领域的行业和个股，具有高收益高风险的特征，适合具有较高风险承受能力的投资者。 投资要点： 嘉实服务增值行业配置均衡，行业集中度和持股集中度较低，精选价值兼顾成长股投资，保持较高的股票仓位运作。基金经理陈勤投资管理经验丰富，投资逻辑清晰。该基金在成长、平衡和价值市场中均有较好的表现，成长、平衡市更突出。 历经熊牛市，业绩持续良好：嘉实服务增值成立以来历经4任基金经理，每个基金经理管理期间的业绩均居同类型基金前30%，现任基金经理陈勤于2008年3月20日担任该基金的基金经理，截至2012年4月13日，管理期间累计收益19.29%，同业排名第2/41。而且历年的业绩具有良好的表现，保持了良好的业绩持续性。 均衡配置，分散持股：该基金行业配置相对均衡，行业集中度和持股集中度低于同业，分散投资和基金规模较大有一定的关系。重配行业通常对于上、中、下游行业均有所涉及，如2011年四季报中重配的行业中食品饮料、机械、医药、金融、房地产、信息技术和金属非金属等均有涉