第4章 远期外汇交易.ppt

第4章 远期外汇交易 4.1 概述 4.2汇率决定及标价 4.3远期汇率的计算 4.4择期外汇交易 4.5业务操作 4.1 概述 一、定义 又称期汇交易，是指外汇买卖成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。 4.1 概述 交割期限一般有1个月、2个月、3个月、6个月、长得可达12个月，如果期限再长，则称为超远期交易。 二、交割日的确定 原则：“日对日，节假日顺延，不跨月”。 4.1 概述 1.日对日－远期外汇的交割日与成交时的即期交割日相对应。在日历上，远期交割日日数与即期日数相同。 4.1 概述 4.1 概述 2.月对月－月底日对月底日。如果即期交割日是月份的最后营业日，则标准的远期交割日是相关币种的国家每个月的共同最后营业日。 4.1 概述 4.1 概述 3.节假日顺延。如例1中97.12. 22是节假日则顺延至23日。 4.不跨月－远期外汇交割日遇上节假日顺延时，不能跨过交割日所在月份。下例如7.30、31为节假日，则： 4.1 概述 4.1 概述－课堂作业 1.98.12.9发生一笔1个月远期交易，正常情况下交割日为（ ）。 2.98.12.5（周二）发生的1个月远期交易，交割日为（ ），如99.1.17为星期六，则交割日为（ ），如为星期日则为（ ）。 4.1 概述 3.99.1.26发生的1个月远期交易的结算日为（ ），如这天是星期日，则交割日为（ ）。 4.01.1.27发生的1个月远期交易，正常结算日为（ ）如这天为星期六，则结算日为（ ），如为星期日，则结算日为（ ）。 4.1 概述 三、分类 1.固定交割日远期外汇交易－标准交割日的远期外汇交易，最常见，一般不能提前，也不能推后。如一方提前交割，另一方既不用提前，也不用多付利息。但如有一方推迟交割，则必须向对方交纳滞付利息。 4.1 概述 2.选择交割日的远期外汇交易－择期外汇交易，买卖双方在签订远期合同时，事先确定交易数量、币种和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定交割的期限范围。交易的一方可在成交日的第三天起至约定期限内的任何一天交割。 完全择期交易－自由选择 部分择期交易－事先确定 4.1 概述 四、作用 （一）避险保值－进出口商、投资者 1.出口商－卖出远期外汇 例：索尼公司向美国出口电器，价值＄1000万，6个月后收到货款，签订贸易合同时，东京Spot：USD1=JPY125.50，6个月的＄贴水50点。 4.1 概述 该公司预测6个月后市场即期0汇率为 USD1=JPY105.00，则可在签订贸易合同时与银行签订卖出6个月远期＄1000万的合约，避免美元下跌的风险。 4.1 概述 2.进口商－买进远期外汇 例：某澳大利亚进口商从日 本进口一批汽车，日本厂商要求澳方在3个月内付JPY10亿，订合同时Spot ： AUD/JPY=100.00/12, 掉期率为200/190， 6.1 概述 该公司预测3个月后市场即期汇 率为 AUD/JPY=80.00/10 则可与银行签订买进3个月远期 JPY3亿的合同，减少损失。 6.1 概述 好处： 1.可以在将来某一特定时间按特定汇率买卖一定数量的外汇，避免外汇风险。 2.固定成本 坏处：失去了汇率有利变动可能带来的利益。 6.1 概述 3.投资者 例：美国一家投资公司需用一笔DKK1000万的现汇投资，预计1年后收回投资该公司预测收益率为10％，但相对而言，DKK为软货币，USD为硬货币，为避免风险，该公司可在用USD买进DKK现汇的同时，就卖出1年期的DKK1000万。 6.1 概述 （二）外汇银行调整外汇持有额和资金结构。 当银行在即期外汇市场上某种外币“买超”时，在远期外汇市场上“卖”出该种外汇。 当银行在即期外汇市场上某种外币“卖超”时，在远期外汇市场上“买”进该种外汇。 （三）投机者投机 投机者估计交割期汇率看涨，就预先买进该种货币的远期，待到该货币实际升值时再高价卖出，先买后卖－买空，做多头。 6.1 概述 例1：设东京外汇市场上6个月的远期汇率为USD/JPY=104，某投机者预测半年后Spot：SD/JPY=124，该投机者买进6个月的远期＄100万，6个月后再按即期汇率卖＄，如预测准确获利：JPY（1.24-1.04）＝JPY0.2亿。 4.1 概述 投机者估计交割期汇率看跌，就预先卖出该种货币的远期，待到该货币实际贬值时再买入同一数额的外汇，先卖后买－卖空，做空头。 6.1 概述 例2：外汇市场上3个月远期汇率GBP/USD=1.6000/10，投机者预计3个月后市场汇率为GBP/USD=1.5500/10，与银行签订远期合约，