经济管理学第七章.pptVIP

第七章 长 期 投 资 决 策 本章主要内容： 投资的概念 货币的时间价值 现金流量的估计 资金成本的估计 投资方案的评价方法 如果企业资产的收益（现金流量）持续到一年以上，那么购买这些资产时就要进行长期投资分析。（资本预算） 第一节 投资概念及其决策过程 一、什么是投资 投资是指当前的一种支出，这种支出能够在以后较长时期内给投资者带来利益。 投资与经营费用不同。经营费用的支出只能在短期内取得利益。 投资决策的特点： （1）必须考虑货币的时间价值。 （2）必须进行风险分析。 二、投资的决策过程 1 提出可供选择的投资方案 2 收集和估计有关的数据 3 对投资方案进行评价 4 对方案的实施情况进行监督 第二章 货币的时间价值 一、单笔款项的现值(一次支付的现值） ? 折现：把将来某一时点的金额换算成与现在等值的金额 ? 现值：未来时点上的资金折现到现在时点的资金的价值 ? 终值：与现在等价的未来某时点的资金价值 ? 决定资金等值因素：资金的金额大小、资金金额发生的时间、利率的大小 ? 单利：本金计算利息，利息不计利息 ? 复利：本金计算利息，利息也要计算利息 单利的计算 F=PV（1+i n) PV=F/ (1+i n) 复利计算： 单笔款项的现值计算： 例：某人在8年后能获得1700元钱，假定资金市场贴现率8%，问这笔钱的现值是多少？ 解：已知Sn=1700，i=8%,n=8, 带入公式中，PV=1700÷1.851=918.42元 公式中， 可查表得到。 PV=Sn×现值系数（i, n) 二、不均匀现金流系列的总现值（多次支付的现值） 例：某公司有一个机会，今后5年内，该公司每年能得到以下收益的机会： 年份 现金流量 1 400 2 800 3 500 4 400 5 300 如果贴现率为8%，问公司为获得这一机会，现在最多愿意支付多少？ 解年份 现金流量 现值系数 现值 1 400 0.917 366.80 2 800 0.842 673.60 3 500 0.772 386.00 4 400 0.708 283.20 5 300 0.650 195.00 总现值 1904.60 三、年金系列的总现值 年金：在一个现金流系列中，每年的现金流量相等，称为年金系列。 年金的计算 （1）普通年金的计算 例：假如希望在3年内，每年年末能从银行取出1000元，年利率4%，问：现在存入的款额应为多少？ 解：查表，贴现率4%，年数3年的总现值系数2.775，因此，年金系列的总现值为： TPV=1000×2.775=2775元 已知总现值TPV，还可以求年金： TPV R= 总现值系数 例：甲向乙借款2000元，利息率10%，本金和利息分3年还清，每年归还相等金额，问：甲每年归还多少？ 解：查表，利息率10%，3年的总现值系数2.487， R=2000/2.487=804.18元 即甲应向乙每年归还804.18元 第三节 现金流量的估计 一、估计现金流量的原则 1 现金流量原则 是指在评价投资方案时，必须用现金流量来计算其成本和效益，而不能用不属于现金流量的收支。 现金流量指货币的实际收入和支出，与会计上成本的收支是不完全相同的，如折旧。 把折旧作为现金支出的后果： （1）固定资产支出的