期货第八章.pptVIP

第八章 利率期货 谢 谢！ 第三节 利率期货交易 第三节 利率期货交易 一、利率期货套期保值交易 市场利率上升，则利率工具的价值下降； 市场利率下降，则利率工具的价值上升。 （二）利率期货买入（多头）套期保值 1、适用对象：承担按固定利率计息债务的交易者，或者未来将持有固定收益债券或债权的交易者 2、目的：为了防止未来因市场利率下降而导致债务融资相对成本上升或未来买入债券或债权的成本上升(或未来收益率下降) 3、操作原理：在利率期货市场买入相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避因利率下降而出现损失的风险。 第三节 利率期货交易 例题：某欧洲的财务公司在3月15日时预计将于6月1日收到10 000 000欧元，该公司打算到时将其投资于3个月期的定期存款。3月15日的存款利率为7.65％，该公司担心到6月1 1日利率会下跌，于是进行套期保值交易。欧元利率期货合约价值为1 000 000欧元，报价采取指数报价法，1个基本点是指数的1％点，即指数的0.01点，1个基本点代表25欧元（1 000 000 ×0.01％÷4）。 第三节 利率期货交易 第三节 利率期货交易 二、利率期货的投机和套利 （一）利率期货的投机 低买高卖、高卖低买 【例】10月20日，某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97.300价格买入50手12月份到期的欧洲美元期货合约。一周之后，该期货合约价格涨到97.800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，该投资者将获利50个点，即1 250美：元/手，总盈利为62 500美元。 第三节 利率期货交易 二、利率期货的投机和套利 （二）利率期货的套利 利用相关利率期货合约间价差变动来进行。 1．利率期货跨期套利。 短期利率期货、中长期利率期货合约间套利和中长期利率期货合约间套利相对容易。 第三节 利率期货交易 例题：2010年4月2日，某投资者认为美国5、年期国债期货2010年9月合约和2010年12月合约之间的价差偏高。于是采用熊市套利策略建立套利头寸，卖出100手9月合约同时买人100手12月合约，成交价差为1-12（当时9月、12月合约价格分别为118 -240和117 -120）。4月30日，上述9月合约和12月合约间价差缩小为0-30，该投资者以0 -30的价差平仓原套利头寸（当时两合约的价格分别为119-200和118-220）。 第三节 利率期货交易 第三节 利率期货交易 二、利率期货的投机和套利 （二）利率期货的套利 利用相关利率期货合约间价差变动来进行。 2．利率期货跨品种套利 （1）短期利率期货、中长期利率期货合约间套利 例如，某套利者认为未来长期收益率相对于短期收益率将上升，投资者可以在芝加哥期货市场卖出美国中长期国债期货合约，同时买人欧洲美元期货合约进行跨品种套利。套利合约间价差向投资者持仓有利方向运行时，择机同时平仓即可获取套利收益。 第三节 利率期货交易 二、利率期货的投机和套利 （二）利率期货的套利 2．利率期货跨品种套利 （2）中长期利率期货合约间套利 A：市场利率上升，期限较长的国债期货合约价格的跌幅会大于期限较短的国债期货合约价格的跌幅，投资者可以择机持有较长期国债期货的空头和较短期国债期货的多头，以获取套利收益； B：市场利率下降，标的物期限较长的国债期货合约价格的涨幅会大于期限较短的国债期货合约的涨幅，投资者可以择机持有较长期国债期货的多头和较短期国债期货的空头，以获取套利收益。 THE END 谢谢 观看 * * 历年考情 　　　　 有一定量单选题、多选题和判断题，计算题及综合题1-2道（主要集中在利率期货报价及交易结果计算及分析），本章难度较大（难点是利率期货报价），以理解为主，涉及记忆的知识内容较少，占分比值大概为5-8分左右。 第一节 利率期货概述 概念 1、利率期货——以利率类金融工具为标的物的期货合约 2、利率期货交易——利率期货合约的买卖 第一节 利率期货概述 一、利率与利率期货 （一）利率和利率类金融工具 1．利率和基准利率 ◆利率——定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。 ◆基准利率——金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率。 ◆人民币基准利率——中国人民银行发布的商业银行和其他金融机构的系列存贷款的指导性利率 ◆美元基准利率——美国联邦储备委员会（Federal Reserve Board）发布的联邦基金利率。 第一节 利率期货概述 一、利率与利率期货 （一）利率和利率类金融工具 2