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《戴维斯王朝《戴维斯王朝》读书笔记》读书笔记 《《戴维斯王朝戴维斯王朝》》读书笔记读书笔记 网友网友：：无无双双之之风风 网网友友：：无无双双之之风风 1.在保险领域和后来的银行业领域，戴维斯和他的儿子购买了慢速增长行 业中股价不高但发展良好的企业股票，所用投入远低于去购买那些最火爆 的高科技行业中的优质企业，这些高科技行业往往竞争异常激烈，并面临 投资不成反成“失资”的危险。 2.1928-1930 年，戴维斯毕业于普林斯顿大学，他专心研读国际政治，对 股市漠不关心。 1930-1931，戴维斯 获哥伦比大大学硕士学位。 戴维斯不论市场景气或低迷，节奏或快或慢，看好或看跌，他都抓住保险 股票不放。美国保险股价过高，就购买日本保险股。1994 年临终时，他已 将初始资本扩大了1.8 万倍。 戴维斯热衷持股于精心挑选的公司（他称作“滚利机器” ），深信拥有滚利机 器会获得意料不到的回报，反对不必要的开支。 斯比尔购买“成长中，低股价”的公司股票。 他们的投资是真正意义上的长期投资：不是五年十年，而是终身永久。 即使是迅速增长，有这广阔前景的行业也不能保证自始至终地回报其经济 资助者。 股票走势根本不受报纸评论或惊人头条的影响。股价暴跌是因走投无路， 却又能绝处逢生。 全体意见一致是个危险的信号！ 二战后，戴维斯在杜威的政治机器中扮演小小螺丝钉，也是纽约州保险司 坦率直言的公务员。 道琼斯指数公司平均支付的股息率，是山姆大叔债券利 率的两倍。除此之外，几乎在市场的每个领域，股息收益都远远超过债券 收益，并且作为股东还可以有机会分享资本收益。 即使如此，大家还是不买账。 “戴维斯双杀”：公司收益提高，股票首次上涨；接着，投资者给收益贴上高 价标签，股票会再次上涨。 一旦确定公司处于盈利状态，他就把注意力转移至使资产复利的投资组合 上！ 华尔街每日，每周，每月，甚至每年的起伏波动都不会改变戴维斯的决策， 他在士气低落的股市中牢牢地抓住股票，心理明白是市场对自己投资组合 的真正价值判断不公。即使面对熊市，他也能傲视群“熊” 。 戴维斯双杀：保险行业总体收益翻了4 番，热切的投资者要多花上3 倍的 价格才能买到这些股票。 新股狂潮往往是股市危机来临前的最后一幕。 戴维斯寻找那些富有冒险精神而又低成本运营的复利机器。 戴维斯开始投资时周围环境大为有利：普通股票以6 倍收益售出，股息为 8%到10%，利率很低，国债利息不到3%；斯比尔投资时环境不利，股票 以20 倍至25 倍收益售出，股息为3%到4% ；国债利息为5%到6% 。牛 市 已是风烛残年。 斯比尔学会的：别做债券持有人，债券持有人就是出借人。作股东，股东 是所有者，拥有一家成功公司之股票远比其债权回报丰厚。 你的投资策略越是精明，你的资金扩张得越快。 到每个公司的领地之前，戴维斯都要留心一下主管人员停车场的空地，以 证明领导层是在努力改善高尔夫球技还是努力增加股东们的投资回报。 股市下跌是好事！下跌的股市能让你以更优惠的价格买到好公司的更多股 票。如果胸有成竹，你就能从中赚取大量钱财。只是很久以后才能体会到 罢了。 “我看见自己将参加一个接一个的正式晚宴。基本上会被困在一张公共关系 网中，看似荣耀，却左右逢源。我感觉自己宁可看100 张财务报表，向100 位首席执行官提问题，也不愿为了公事主持一个鸡尾酒会，招待100 个客 户。” 斯比尔亲眼目睹了购买高价成长股的后果，也终于了解到公司经营者一般 都会尽量地报喜不报忧。 戴维斯对铝，橡胶，汽车或混凝土公司丝毫不感兴趣。诸如此类的生产商 都需要造价很高的厂房，修理和不断革新会让他们的现金所剩入几。他们 会在经济萧条期赔钱，因此股票收益也不牢靠。他们总要引进新工序或新 发明，这会使他们面临破产危机。纵观整个生产制造业的历史，没有几个 公司能够长寿，只有那些不断革新改造的公司才能不被淘汰。 一些保险公司已经度过了他们的200 岁生日，而销售的产品基本上没变， 还是开国者活着时候的那些。他们把客户的钱用于投资，从中渔利；而生 产商永远也得不到这样的机会。 银行业和保险业永不过时，因为金钱永不过时。 正因为银行不会过时，所以也不能引领潮流，那么投资者就不会情愿花大 力气购买银行股票。这样一来，你可以总是以较低价格买到银行股票，不 用花许多钱，就能为银行的发展投资。 银行是借他人之财发家致富的，但资金的配置必须谨慎才行。不计后果地 发放贷款是