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研究精髓(03.26) 国金证券??2010-03-25 14:12 【正文】 报告名称：业绩低于预期,加快推进新媒体业务发展--博瑞传播2009年报点评分析师： 毛峥嵘 报告类型：公司研究简报???????????报告日期：2010-03-25 公司名称：600880 博瑞传播????????所属行业：新闻出版行业 报告级别：★★★ （报告级别是对报告综合评价的结果，分五级，自“一星”至“五星”。“五星”为综合质量最高的报告 。） ?? 【内容摘要】： ?? 1.业绩低于预期，跨媒体广告和网游业务是亮点 ?? 博瑞传播公布2009年年报，公司实现营业收入9.22亿元，同比增长14.00%，实现归属于母公司所有 者的净利润2.62亿元，较上年同期增长37.17%，由于下半年并购了网游业务，因此同比参考意义不大，摊 薄后每股收益为0.701元，低于我们此前的预期；业绩低于预期的主要原因是网游业务并表处理以及印刷业 务收入低于预期所致。 ?? 公司的收入构成中，印刷业务实现收入3.91亿元，同比下降3.62%；广告业务实现收入2.82亿元， 同比增长19%，发行及投递业务1.17亿元，同比增长4.17%，网游收入6523万元。其中广告业务是最大的亮 点，得益于公司在市场拓展方面的积极努力，公司加大户外和互联网媒体资源开发力度，在区域内逐步形 成了资源的规模优势和品牌优