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油 脂 报 告 2009年11月16日 黄志强 021 Huangzhiqiang007930@ 油脂：多单继续持有 【行情回顾】 上周行情： 美元指数因美股部分财报低于预期、避险需求上升而一度反弹，但基于美联储年内、甚至明年上半年都不会加息的判断，美元中期仍旧看跌，大宗商品维持向上；原油一方面受美元走强、基本面需求不振打压下行，另一方面前期涨幅进行部分释放也较为正常，同时市场在不断调高价格预期，后市看涨。 豆类方面，美豆主产区收割率接近90%，丰产利空被持续需求所抵消；国内现货虽未有明显变化，但全国普遍降温，部分地区交通运输受阻，食用油价格已上涨。 棕榈油方面，马来西亚港口库存屡创新高，但产量可能受恶劣天气影响下降；国内气温下降，棕榈油直接消耗量减少，但供应渠道因天气原因而不畅，使得价格不降反涨。 菜籽油方面，ICE油菜籽受CBOT较强走势支撑；国内菜籽油因进口限令的执行利多市场，期价已接近年内高点。 【重要信息】 1、USDA上调美豆单产至43.3蒲式耳/英亩 美USDA11月11日上调美豆单产至43.3蒲式耳/英亩，高于10月预估的42.4蒲式耳/英亩；USDA报告预估2009年美国大豆产量为33.19亿蒲式耳的纪录高点高于10月时预估的32.50亿蒲式耳以及交易商平均预估的32.62亿蒲式耳USDA预估2009/10年度美国年终大豆库存为2.7亿蒲式耳高于10月预估的2.3亿蒲式耳和交易商平均预估的32.62亿蒲式耳CNGOIC）周四称预计11月份中国大豆进口量将达到350万吨12月份和明年1月份进口量将超过400万吨。 CNGOIC最新发布的农产品市场趋势指数报告称目前我国厂商已采购了1500多万吨美国大豆和600多万吨南美大豆除非美盘大豆期价出现大幅下跌未来几周中国厂商对进口大豆采购需求不会明显增加。 2009年11月15日起，贸易商签订进口油菜籽贸易合同前，应向国家质检总局申请办理“进境动植物检疫许可证”。目前，获准对华出口油菜籽的国家为加拿大和澳大利亚，尚未获得油菜籽输华检疫准入资格的国家或地区，由其官方检验检疫部门向中国国家质检总局提出油菜籽输华申请，并提供油菜产区油菜茎基溃疡病等有害生物发生、控制措施等技术资料，经中方专家风险评估，并确定检验检疫要求后，方可允许进口。 11月份棕榈油产量可能减少25%据贸易商表示，近来马来西亚油棕榈种植区出现的暴雨影响了油棕榈收获和生产，可能导致单产下降，十一月份马来西亚棕榈油产量可能减少25%148万吨。 马来西亚南部棕榈主产区Johor地区。种植园主表示，十月份棕榈油产量反常偏高，但是近来的降雨将会提高棕榈果的水分，因而棕榈油产量将会大幅减少。另外，这些地区还可能发生洪涝灾害。Joho地区占到了马来西亚棕榈油总产量1700万吨的20%左右。沙巴州通常占到全国总产量的四分之一以上，近来该地区也出现了暴雨。部分种植园主的油棕榈单产减少了30到40%，种植园的道路被水淹没。由于水分含量高达0.4%，远高于标准的0.25%，因而毛棕榈油价格要比零售价格2160令吉低200到300令吉。称，马来西亚1月棕榈油出口料增加13%，至吨9月吨。 上周美元有所反复，但看跌判断不变；虽原油表现不佳，但豆油受投机资金追捧，在USDA报告后涨势不变，已出现5连阳，上周报收39.17，周涨幅高达5.64%。 （二）CBOT豆油期货持仓情况分析 11月日当周月日月日当周 （三）南美豆油离岸价与CBOT期价（美分/磅） 美豆出口环比大幅增加提振价格，南美豆油近月离岸价出现加大幅度上涨，尤其是11月合约，巴西和阿根廷分别为升水80和50，但远月仍旧贴水。 12月 1月 2月 11月13日 11月6日 11月13日 11月6日 11月13日 11月6日 巴西 +80 -10 -10 -10 -10 -10 阿根廷 -40 -40 -40 -40 -40 -40 （四）原油期货走势 原油一方面受美元指数走强直接打压而下挫，另一方面美原油产能利用率下降0.7%至79.9%，且库存增加180万桶至3.377亿桶。 原油在上攻80美元/桶后，出现三周的震荡盘整，对前期价格进行确认的同时，夯实价格底部，为后期上涨搭建平台。我们仍旧维持原油震荡上行的观点，前几周周报中所提及的“波段式或螺旋式上涨概率较大”的判断仍旧有效。 在原油略有喘息的同时，油脂已经呈现较强上攻态势，一旦原油再度发力上攻90美元/桶，油脂的上涨幅度将较为可观。 （五）大连豆油主力合约期价 外盘坚挺支撑内盘豆油期价，Y1005报收7358，周上涨0.68%，Y1009报收7410，周上涨2.01%，主力资金已移仓1009合约。 （六）国内豆油现货报价（数据来源：中国大豆网） 国内大豆现货平均价格