违规动因和违规行为的对应分析.pdfVIP

违规动因与违规行为的对应分析 宋力 马珺 邱晓东 沈阳工业大学管理学院 通讯地址： 辽宁省沈阳市经济技术开发区沈辽西路111号 邮政编码： 110870 Email ：sgdsong@126.com 电话 【摘要】本文对上市公司非公允关联交易、内幕交易、违规使用募集资金、财务舞弊等违规 行为的表现方式进行分析，并探究违规行为发生的动因，并将违规动因归为大股东实现私有 收益最大化、获取及维持上市资格、获取超额收益等三个方面，进而选取 2007-2011 年被查 处的违规上市公司为研究样本，运用对应分析法对上市公司违规动因与违规行为之间的关系 进行研究。研究发现，大股东主要运用非公允关联交易实现私有收益最大化；上市公司主要 运用财务舞弊行为维持上市资格；上市公司及其内部人员主要利用内幕交易获取超额收益。 【关键词】违规动因；违规行为；对应分析 Abstract: This paper analyzes four types of financial violation behaviors of the listed companies, including unfair related transaction, inside trading, deregulation change of committed investment project and financial fraud. Then find out the violation motivations that cause the violation behaviors. Violation motivations involve the tunneling of controlling shareholder, obtaining and maintaining the listing qualification and earning abnormal returns. Based on the sample of violation listed companies from 2007 to 2011 and using correspondence analysis method. The study shows: the controlling shareholders max their advantage by unfair related transaction; corporations try to obtain and maintain their listing qualification by financial fraud; the insiders of listed corporation earn the abnormal return by inside trading. Key words: violation motivation; violation behavior; correspondence analysis 一、 引言 近年来，被披露的上市公司违规信息屡见不鲜，从 2007 年至 2011 年末被上海证券交易 委员会、深圳证券交易委员会、证监会、财政部查处的上市公司违规行为共 693 起，这给资 本市场、投资者以及国家和人民造成了巨大伤害和严重损失。因此，防范、制约上市公司违 规行为对资本市场的健康发展、保护投资者利益意义重大。 上市公司的违规行为表现多种多样，而其违规行为背后所隐藏的动因也不尽相同，开展 对公司违规行为与违规动因之间的关系进行研究有利于揭示二者间的内在关联。国内外学者 关于公司违规行为研究的主要成果有：（1）上市公司各关联方通过关联交易行为侵占上市公 司资源，从而影响上市公司的盈利及运营能力。刘峰、贺建刚(2004)发现大股东通过关联购 销关系、大额派现、股权转让、担保、挪占款项等多种手段从上市公司获取利益。贺建刚、 孙铮、李增泉(2010)通过对宜宾五粮液案例研究表明，由于集团模式的构建形成一种刚性的 内部市场结构，更利于大股东滥用控制权而实现大股东的私人收益。（2 ）上市公司及其管理 层在证券市场的内幕交易行为。曹亚敏、张俊生(2009)根据上交所和深交所 2007 年之后的 数据研究发现，上市公司高管利用内幕消息于证券市场上