【毕业设计.论文】基于成长阶段的风险企业价值评估方法选择.pdfVIP

基于成长阶段的风险企业价值评估方法选择* 1 2 1 张俊瑞 ，陈晓飞 ，雷绍宝 （1. 西安交通大学 管理学院 陕西 西安 710061 ； 2. 中国人寿保险集团公司 审计部 北京 100035） 内容摘要：风险企业在不同的成长阶段有着不同的内在特征，这就要求对其采用不同的 价值评估方法。本文在充分考虑风险企业各个成长阶段的特点以及各种评估方法特点的基础 上，对所采用的评估方法进行加以选择，以较好地体现不同成长阶段风险企业的内在特征， 力求 评估更加准确。 关键词：风险企业，成长阶段，价值评估，方法选择 1 2 1 ZHANG,Junrui , CHEN,Xiaofei , LEI,ShaoBao （1．The Shool of Management ，Xi an Jiaotong University，Xi an 710049 ，China ； 2 ．Auditing Department ，China Life Insurance Group，Beijing， 100035，China ） Abstract：Venture enterprises have different immanent features at their different development stages, so, It is necessary to make use of different valuation methods. This paper took account of venture enterprises characteristic at their all development stages and the features of different valuation methods, in order to accurately valuation results. Keywords：Venture Enterprise，Growth Stage，Valuation，Methods Selection 风险资本进入风险企业时，一般都需要对风险企业进行价值评估。风险企业一般会经历 种子期、创业期、发展期和成熟期四个阶段。在这四个阶段，风险企业都有很多不同于一般 传统企业的特点，而且企业在四个阶段自身的差异也很大。因此，可以考虑根据不同时期的 特点选用不同的方法来评估企业价值。 一、种子期风险企业价值评估方法 种子期是项目处于创意、发明或仅有实验室初级产品的阶段。由于此时风险企业尚未设 立，无任何业绩可言，且产品正处于样品研制和开发阶段，能否开发成功尚无法确定，只能 预期产品开发成功后的市场容量。在种子期，创业者需要投入资金研发产品 （或项目）、产 出成熟样品和形成产业化生产方案，以验证其创意的可行性和经济技 的合理性。鉴于企业 尚未正式创立，创业者仅有创意意图，产品也处于酝酿发明阶段，其经营方式还只是处在概 念和计划阶段，对于企业成立后的经营状况如何，还存在着许多不确定性因素。企业可能会 本仅仅项目：陕西省软科学研究项目 （2002KR47）。 1 因为技 攻关失败而使项目流产，或是由于市场潜力不够、产品成本过高、产品开发延迟、 技 发展迅速、产品的高附加值丧失等原因而 项目无法实现投资目的，因而这时的风险资 本投入仍面临着较大的风险。另外，在种子期阶段，由于风险资本投资者很难根据经营计划 书的资料来评估项目的性质与营运业绩，再加上项目所面临的风险远比产品成长阶段高，价 值评估也更为复杂。由于单纯采用定量评估方法结果的可靠性差，故投资者通常基于对产业 市场发展的深入了解，采取定性与定量相结合的多样化评估方法对评估对象进行分析和经验 判断。采用的评