第二章 融资理论.pptVIP

* * 企业信用评级及其对WACC的影响 股权资本与债权资本的投资风险差别(收益的稳定性与企业清算优先次序)； 企业的经营及财务风险是一个动态的概念。当一个企业的债务越来越多、负债比率越来越高，该企业的财务风险就越来越大。 MOODY 与SP * * * * 信用评级变动影响融资成本 财务风险直接表现为企业信用评级，最终影响到融资成本——直接影响到债务融资成本，间接影响到股权融资成本。 信用评级较低的公司融资成本就较高，反之亦然。 融资成本提高在经营利润率为一定的情况下，公司将发生亏损，甚至会发生支付困难。 * * 按来源区分的融资形式 内源融资 外源融资 * * 内源融资,又称再投资，即指将本企业的留存收益和折旧基金转化为资本投资的过程。 优点：不需付利息、股东免交个人所得税、操作简单。 内源融资（Internal Financing) * * 外源融资(External Financing) 外源融资,即吸收其他经济主体的资本，并转化为自己资本投资的过程。 两种形式： 债务融资，如借贷、债券、商业信用 股权融资，如私募、公募、股权购并 * * 债务融资的优点： 利息成本可在税前利润中扣除； 可以发挥财务杆杠的作用放大资本规模； 增加债务通常不会对原控股股东的控制权构成威胁； 股权融资的优点： 没有偿还的问题； 增加股权资金可降低财务风险。