机械行业跟踪周报2015第19期_20150523【荐】.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 行业跟踪报告 拍卖价格的走低是基于全国食 增 持 维持 机械工业 2011 年 05 月 23 日 机械行业跟踪周报 2011 年第十九期 机械行业首席分析师：龙华 SAC 执业证书编号：S0850207120499 longh@ 021 联系人：何继红 hejh@ 021 总体观点： 资金趋紧，成本高企。因2011 年 5 月 12 日晚央行宣布年内第五次上调存款准备金率0.5 个百分点，本周银行间 7 天债 券质押式回购折年率在 4%附近的高位震荡，周五）为4.078% ，资金趋紧；5 月中旬，国外大宗原材料原油、 天胶、有色价格下滑，水泥、煤炭和钢铁价格高位坚挺，由国内因素带动（目前开始限电）的原材料成本压力继续高涨。 货车需求大增，铁路设备行业中货车制造企业投资机会来临。高铁逐步建成分流客运压力，利好货车需求，估计货车比 2010 年多招 20%以上，且该趋势将维持 3 年左右，并使中国货车保有量上升一个明显的台阶，利好国内货车制造企业； 由于货车制造毛利率非常低，即使变动成本很高，按 10%毛利率和 90%变动成本计算，销售收入增加 20% ，也可使毛 利率提升到 11.5%，销售净利率可能提升50%，规模效应非常明显。 下游情况略有好转，工程机械行业个股 6 月后或有机会。从本周（2011.5.15-2011.5.21 ）商品房成交情况看，一线城市 同比、环比分别增长77.20%和 12.17%；部分二线城市同比仅下降 9.07%，比4 月中的下滑 50%左右逐步好转；5 月全 国房地产销售数据预计将好于 4 月（YOY 为-9.89% ），有利后续信心。虽然目前工程机械实际销售情况不佳，但6、12 月一般是我国结算付款集中月份，11 年 6-7 月将是保障房开工旺季，之后将是水利建设旺季，因此 6 月后工程机械股可 能有一定机会。 国际高端船型需求异军突起，国内领先企业或将有所突破。由于新船价格仍处底部而原材料和劳动力成本在高位，造船 行业整体盈利水平短期难有改观；韩国三星重工此前宣称今年累计已接获 80 亿美元新订单，占全年订单目标的 70%， 接单以 LNG 船、钻井船和大型集装箱船等高端船型为主；虽然目前国际中低端船型供需失衡令国内散货船、油船接单承 压，但下半年高端船型订单或可能溢出到中国，国内领先船企如中国船舶、中国重工或从中收益。 推荐公司。北方创业(600967)：货车行业需求转旺，预计 2011 年半年报和全年业绩可望翻倍。烟台冰轮(000811)：估值 较低，受益冷链行业发展，各参股公司业绩增长稳定。 风险提示。国内外经济复苏速度或不达预期；原材料波动幅度加大。 1. 机械行业相关政策