信托公司的转型-周小明.docVIP

信托公司的转型 我们的金融市场效率很低，资本市场效率很低，募集资金投入慢；商业银行受限。金融压抑 货币政策，贷款规模是货币政策的传道工具，规模受限，银行需要通道； 产能政策，使得银行不得对好企业发放贷款； 国有企业，发贷款，给民营企业贷款是终身问责， 中国有规模巨大的私募融资市场，西方的非标准债是真正的垃圾债，我们这边收到银行，监管套利。风险低 融资信托微观风险低，好资产好项目；宏观风险低，之前增长率高，产业发展好，利润高。胆子大，心要细。 我们的非标准债权融资12年9月给券商等，之前信托一枝独秀，信托行业把握住。规模递减，风险递增。 金融自由化 业务自由化：混业，同质； 审批便利化：我们的主板很腐败，没有发现价值，票据创新，资本市场的融资便利。中长期看越来越自由； 银行业务自由：好项目会回到银行，银行协作能力很强。 价格自由化： 汇率市场化：波动性； 信用风险的市场定价：现在没有，以后是个趋势，风险收益对等； 人民币国际化 风险递增，规模递减： 微观风险、宏观风险增加：未来找信托融资的企业下降很多； 信托成本要和银行利率、发债成本差不多； 宏观经济不好说； 基金公司来接盘信托公司的业务，反而有风险； 信托公司未来业务的需求，业务模式转型，业务立足点进行切换，以前做融资信托，以后要立足于投资者来管理，用理财端来做。 私募投行业务：进一步优化： 资产管理业务： 财富管理业务：未来是理财需求，投资者需求 理财模式： 需要丰富的多样化的理财产品： 现在我们只有非标的固定收益率产品； 机构企业的现金流管理、高净值客户的多样化配置，需要丰富多样化的产品满足需求。 需要市场化的风险缓释安排： 成熟的理财市场，有三个业务链： 投行业务创设金融产品，单体融资项目设立为投资产品；实际上是标准化的公募产品，有便利的二级市场等；我们的资本市场标准化很低。我们有私募投行业务，创设非标准化的私募产品；信托替投资者管理该项目。风险缓释上集中度很高，产品没风险缓释。 资产管理业务，把投行创设的金融产品变为投资组合；公募基金，通过投资组合，分散风险；投资组合产品也是金融产品，丰富市场。美国有公募基金为主（富达基金），也有另类资产管理公司（黑石），该市场刚刚起来； 财富管理：利润规模主要靠销售，个性化资产配置，以及辅助性规划业务。提供丰富的金融产品。没有资产组合。 发展 私募投行在萎缩； 资管需求存在，供给满足不了需求； 财富需求还是概念性市场，3-5年会转化为现实市场 成熟的服务模式还没有； 机构的稳定性，家族信托管理；股东背景重要，机构是否有战略支撑的业务板块； 国家的制度，现在尚没有机构 转型策略： 私募投行：提升和优化；中长期萎缩，短期有机会和必要；为资管业务和财富投行业务做优化； 资管业务：多个项目一个产品；另类投资是合适的客户和交易对手，房地产基金； 财富管理：融资的对象变为交易对象，投资端客户，交易端客户-财富管理，企业的现金流管理是高净值人士，交易对手。企业到企业家客户；合作端客户，是客户切入基础。 优化和提升的路径 行业专业化：组织体系和团队体系，没有能力进入公司；对行业的把握不够；驻守在行业，经济上行时产业多，经济下行时金融多些。美国的基金， 房地产的并购基金，不动产基金，把产品端结构化，第一步生意做自己，认为有风险的两三百亿。利率+利润，可以来做这些项目。信托的风险都可以看到。第二部做银行的生意，如果经济下行做持有型基金。能源和煤炭，民生银行来做。 行业团队，以一两个团队来过渡，3-5年过渡，从公司自上而下。来自行业的业务量，达到收入的50%以上。私募投行的价值出来。 选择行业的优秀人战略性合作。区域性的有品牌和金融核心力的主办金融，参与公司的组织变革，财务优化，新金融更进。在经济下行中，在商业模式上进行优化和共识，找三到五家合作伙伴。 北京做二手房抵押融资的，公司有核心能力，没有金融平台，3-5年规划，它有市场有平台。北京二手房市场2000个亿，自己做100亿； 房地产战略，找区域的龙头，战略合作，需要的钱我们全部提供，存量的盘活，增量做并购，经营性物业。企业的现金流在信托上明白。集团的项目资产现金流都知道。结构知道后，不用抵押和封闭式管理。 私募投行到另类资产管理，战略合作伙伴形成，基金来了，合作方管理，新商业模式另类基金（房地产基金、并购基金），新三板按产业链进行结构化融资。交易端产品做财富管理，建立10个伙伴，弄3-5个行业；投资端的资产配置。 资产管理 广泛的资本市场上标准化的投资。现在资本市场上可以自己做，真正做TOT，全市场理财产品进行组合管理，评价很好评价；可以独立的产品，3000万-5000万可发。做私募的股权基金，有信托公司产品。 Tot管理建立全市场的评估和筛选体系，根据投资策略推出项目。 财富管理 综合理财机构，优