基于公司治理的信托投资公司风险控制.pdfVIP

▲经营与管理 2003年第2期结降与f垃竹屯 基于公司治理的 信狂投资公司风睑控制。 魏华 信托业和银行业、证券业、保险业一起被视为现 一、基于公司治理的倍托投资 代金融体系的四大支柱，在发达的市场经济国家，信 公司风险生成分析 托业的高度发展是成熟金融体系的重要标志之一。 国外信托业风险控制的研究目前集中在如何建立完 (一)信托投资公司治理的两重性 善的公司治理机制，加强产业自我规范、官方监管和 首先，信托投资公司作为有限责任公司或股份 市场监督，以保护投资者的利益不受侵害等方面。 有限公司，其自身存在着正式的或非正式的、内部的 如澳大利亚要求董事会成员必须一半以}二是独立董 或外部的制度或机制安排，以确保公司资本供给者 事，新加坡要求投资管理公司必须依照法律谨慎有 可以得到投资回报。由于产权单一、法人治理结构 效地管理资产，任何资金不得投向或借给管理公司、 不完善、外部治理机制缺乏而使得信托投资公刮治 受托人以及相关联的公司。同时10ECO(1994，理机制存在着种种不足，并致使股东的利益难以得 1997，2000)等国际组织也先后颁布了一系列的标准到有效保护，导致企业经营管理、信用风险、金融创 和规则以加强信托等集合投资行业的管理。 新等风险的发生。其次，虽然信托项目并不是以公 中国的信托投资公司虽经过连续5欢的清理整 司形式出现(信托项目目前主要指资金信托计划、基 顿，初步使信托市场得到了净化，保存下来的信托投 金项目等)，但信托项目本身存在着委托人一一受托 资公司综合实力和抗风险能力也较强，但是由于产 人——代理人之间的委托代理关系，其核心也是通 权不清和结构单一、经营管理不善、信用体系未能有 过资金的集合和委托管理而使得资本发挥最大的效 效建立等所导致的风险依然存在，同时随着“一法两 用，因此在信托项H中也存在用于协调信托项目中 规”的颁布，各信托投资公司纷纷开展名目繁多的资 委托人、受托人和受益人之间的利益关系的一套制 金信托计划，由此可能会由于投资者利益难以得到 度安排，以确保投资者的投资回报，并最终达到保护 有效保护，而导致新的风险的发生。因此，中国信托 投资者利益的日的。由于躲督和败管体系不完善、 投资公司的风险相比于国外来讲，呈现复杂性和双 道德风险、缺乏委托人实际利益载体等问题，可能导 重性的特征，其原有风险和新生风险不仅空间上并 致委托人(受益人)的利益难以得到有效保护。如果 存，而且时间上继起。 前者得不到改善，难以保证后者能够顺利开展；『fii后 *本文受国家社科基金项目。我国金融机构风险控制与治理结构改革研究”(批准号：02BJYI27)资助。 来稿日期：200212 作者简介：南开大学国际商学院博土研究生，天津市，300071。 39 者存在的不合理处及其所可能涛发的风险也有可能 调整高级管理人员必须经人民银行批准，这使得并购 从根上导致信托投资公司整体风险的产生。 的发生十分困难；其次，信托投资公司目前大多由政 (二：)信托投资公司治理机制的不完善及风险生成 府或大集团所有，过分集中的股权结构和不完善的法 信托投资公司治理机制从内部来看：(1)目前除了 人治理结构，导致外部投资者的权益难以得到保护， 已上市的鞍山信托、爱建信托、宏源信托外，大部分的 这也增