香港离岸人民币金融市场的现状、前景、问题与风险【荐】.pdfVIP

《国际经济评论》2011年第3期 香港离岸人民币金融市场的 现状、前景、问题与风险* 何 帆 张 斌 张 明 徐奇渊 郑联盛 【内容提要】次贷危机爆发以来，人民币国际化的步伐显著加快；与此同时，香港人民币离 岸市场也迅猛发展。仅以香港人民币存款为例，2009年和2010年末数量分别为627亿、3149亿 元人民币；目前甚至已经突破了4000亿。这种发展势头，在令人鼓舞的同时也同样让人不安。 作者在实地调研的基础上，回顾、分析了香港离岸人民币市场的最新进展，然后着重对其中存在 的问题和风险进行了分析，并提出了政策建议。 关键词：香港离岸人民币市场 人民币国际化 问题与风险 2011 年3 月14 日至3 月22 日，作者一行在香港、深圳、梅州等地进行了调研， 对当地政府部门、金融和学术机构，以及国有、外资、民营企业等进行了走访，具 体涉及到：香港方面的中国银行 （香港）有限公司 （下称 “中银香港”）、香港金 融管理局、某投资银行、香港财政司、香港中央政策组；深圳方面的某商业银行国 际业务部、某国有企业和两家民营企业；梅州方面的中国人民银行梅州市中心支行 和国家外汇管理局梅州市中心支局、某商业银行结算部、两家港资企业、一家台资 企业和一家德资企业等等，共计18 家单位。2009 年10 月，作者曾对港、深、穗进 作者何帆系中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员；张斌、张明、徐奇渊系中国社会科学院世界经 济与政治研究所副研究员；郑联盛系中国社会科学院研究生院在读博士生。 * 本文受到国家自然科学基金《境外企业和个人如何对冲人民币汇率风险及境外银行持有离岸人民币头 寸问题研究》（项目批准号：1041016）的资助。调研得到了中国农业银行以及当地政府部门的大力协助，在此一 并表示感谢。当然，文责由作者自负。另外，本文原附有香港调研报告，以及其他数据、政策背景等资料，因限于 篇幅未给出，备索。 84 香港离岸人民币金融市场的现状、前景、问题与风险 行过前期调研；在此基础上，本次调研围绕香港人民币市场的发展、人民币跨境结 算的最新进展做了深入的了解，并关注政府、金融市场、学术领域不同角度的剖 析，倾听各种背景企业的微观感受，由此总结和提炼，形成本文。其主体内容为： 香港人民币金融市场发展的现状和前景展望，分别是第一、二部分；第三部分是香 港发展人民币离岸金融市场的主要问题与障碍；第四部分是香港人民币离岸金融市 场发展和人民币国际化的风险；第五部分是政策建议。最后的附录，是关于广东省 人民币跨境结算的实地调研报告。 一、香港人民币金融市场发展的现状 （一）人民币跨境结算试点发展状况 自美国次贷危机爆发以来，中国政府加快了人民币国际化的步伐。2009 年4 月 8 日，国务院决定在上海市与广东省广州、深圳、珠海、东莞四城市先行开展跨境 贸易人民币结算试点工作。2009 年7 月2 日，国务院六部委发布跨境贸易人民币结 算试点管理办法，中国跨境贸易人民币结算试点正式启动。 2010 年6 月22 日，国务院六部委发布了 《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有 关问题的通知》，增加了国内试点地区 （由五城市扩展至20 个省、市、自治区）， 不再限制境外地域，试点业务范围扩展到货物贸易之外的其他经常项目结算。 从2010 年第二季度起，中国政府开始通过个案审批方式试点办理人民币跨境投 融资业务。2010 年10 月，新疆成为国内首个开展跨境人民币直接投资试点的地 区。2011 年1 月6 日，中国人民银行发布了 《境外直接投资人民币结算试点管理办 法》。 人民币跨境结算试点工作已在2010 年取得了显著进展：在2009 年，人民币跨 境贸易结算额仅为36 亿元人民币，而2010 年飙升至5028 亿元人民币。具体到2010 年的各季度，人民币跨境贸易结算额同样迅速增长：第一至第四季度，人民币跨境 贸易结算额环比增速分别为426% 、165% 、160%与145% 。此外，2010 年境内各试 [1] 点地区共办理人民币跨境投融资交易386 笔，累计金额701.7 亿元。 但我们注意到，目前人民币跨境贸易结算在进出口两个环节的分布极不均衡： 2010 年第一季