孙建波A股投资策略现场速记稿.docVIP

本次活动速记稿如下： 徐智麟校友：中国的股市这年在理解和挑战上比较多。你说从去年到今年，你说这个市场是牛市吗？认为都是牛市也不正确，因为也有很多赚很多钱。你说熊市也不见得，不要说我们个人，在基金业我们也看到有的基金带来的收益特别大。在不是一个熊市里面，有的基金他也赚了很多钱。所以2011年可能在这个方面的挑战也会更大。今天我隆重推出一对绝配，是那一堆绝配呢？是大家平时千方百计要打听的真正的机构，基金的真正的父母官，当然一般的基金持有人是有一部分，但是各类基金的很大一部分钱都是来自保险公司。我们还请来了去年在我们的A股市场当中做的最好的，业绩第一的基金经理孙建波。孙建波的整个经历大家也都看到了，但是我想能够把他了解的更透彻的是他的父母官。这也是我们中欧校友，也是中欧校友投资俱乐部的理事，平安资产管理公司副总黄勇校友。下面我们就请黄总来对孙总做一个介绍。 黄勇校友：各位同学大家晚上好。我们这一次活动主要是请到去年国内业绩最好的基金经理孙建波来给大家分享一下A股的投资理念和心得，谈一谈对今年市场的展望。他讲完之后也会跟在座各位互动一下，就大家关心的问题互相沟通，希望能够对大家自己的投资，对自己公司的投资能够有所帮助。接下来我们就有请孙建波来给我们做演讲。 孙建波：各位中欧同学大家好。一进这个会场，我就有点诚惶诚恐的感觉。因为我没有想到有这么多人。而且我觉得大家作为中欧的学生，本身在实业或者说在金融投资界都有足够优秀的经历和认识。所以我对今天讲的内容不是特别确定。我今天讲的内容分为两块，一个是说我个人对股市投资的认识，包括对市场的一些认识。第二方面是对2011年市场的分析和展望。 ??? 我基金干过几个，第一个是中信基金，后来去了华夏，最后又到了华商。我今天一共讲两个部分，大家可以在中间打断我。首先我讲一下我们的投资心得，我只能假设各位是做实业出身的。如果说大家是做实业的话，我建议大家不妨把自己的公司上市，这在中国来说是最现实的事情。为什么？A股市场总体而言是更有利与发行人而不是投资人的市场。这是2000年12月31日一直到今年3月7日的走势图，如果说你2000年年底拿到现在的话，你的收益率只有40%，复合收益率只有3%，也就是说我们拿一笔钱投股票，你做十年的话，复合收益率只有3%，因此这个? 结果大家可能知道，这是非常低，是非常另人不满意的。为什么？对于这个问题虽然说有很多包括公司治理，中西方文化等各个方面因素。但是我觉得根本就是市盈率，中国的市盈率一直非常高，2000年的时候是70倍的市盈率。到了07年年底，一路逼近了70倍市盈率，全球一般说来是20倍比较多，这么高的市盈率必然导致一个结果，你的任何高成长都体现到了股价当中，所以中国大陆的A股市场，在过去十年，他跟全球相比，他甚至比不上美国市场。如果说是一个高市值的市场一定是发股票的比买股票的划算。所以建议大家上市，再创业再上市，这要比仅仅做实业的效果很的非常多。 ??? 第二，投资有哪些要求？我从我十多年的投资经验来说，我觉得投资有几块，大家看这是五个要求，其中前三条是相对来说一个比较好的投资者应该具备的素质，第一条和第二条应该是入门级的要求。首先是基本知识，在一些专门投资机构初步做投研的人，应该对研究领域有一定的了解。如果说你做实业的话，对你的行业要有所认识。这样的话，在做自己熟悉的行业上就没有问题了。第三是心理素质好，就是真正的善于做交易，就是跌到一定程度不是特别悲观，市场涨的时候不被财富效应过度的冲昏头脑。拥有这几点的人就不是很多的。但是到了第四点、第五点的时候就是非常非常难得的。应该说大多数的基金经理他有羊群效应的心理，这些人大多不具备独立思考能力，在每一次重大事情发生的时候，怎么去想，甚至想过之后去做是不是能坚持，是很快的跟上来还是看别人怎么做，别人怎么做我就怎么做。第一条和第二条，如果说更多的集中在行业、公司投资的话，到了第五条就是要非常具有前瞻性的要求了。他必须要有足够的大局观和方向感的把握。如果说有这个能力，再加上灵活，我估计他的投资就是一个无敌的状态。 ??? 这五点要求，他的修为的时间和提高的程度是不一样的。第一点，我们都是人学习就可以，第二点你只要在一个行业就可以，但是很多人在第四、第五的层次可能究其一生也是无法做到的。 ??? 接下来我把前面的五点进行一个比喻，我的比喻是齐家治国平天下。齐家就是说对自己小范围的东西是非常熟的，基本上这个上市公司发生了什么事情，包括董事长、董秘有什么样的想法，甚至对定单、库存变化都很了解，这些人对个股有天然的优势。只要和市场整体看法不过度偏离的话，有一个小规模的收益是没有任何问题的。第二是治国，你不仅可以在小圈子可以做好，你可以做不同的行业，这有两种情况，如果说你是专门做研究的话，有一些研究人员逐步是做本行业，做的好的话可能