财务管理：资本成本的计算.pptVIP

资本成本 大 纲 　 引　　　题 　　 筹资方式 二、资本成本的含义 　　三、个别资本成本的计算 1.银行借款的资本成本 2.债券资本成本 3.普通股的资本成本 4.优先股的资本成本 四、综合资本成本的计算 加权资本成本的计算公式 例题 作 业 LOGO 引　　　　　题 1 资本成本的含义 2 个别资本成本的计算 3 　　综合资本成本的计算 4 小　　　　　结 ５ 购买 销售 生产 货币资金 厂房 工人 设备 产品 更多的货币资金 存货 应收 帐款 筹资是指为满足生产经营、对外投资、调整资本结构对资金的需要，通过一定的筹资渠道，采用适当的筹资方式，筹集企业所需资金的行为。 筹资动机： 满足生产经营、对外投资和调整资本结构对资金的需要 筹资的概念： 从概念里可以得到三点信息：筹资动机、筹资渠道、筹资方式。 筹资方式： 筹资渠道：筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资 金的来源与供应量。 国家、法人、个人、外商。 权益资金和负债资金 如何判断我们所采取的筹资方式是否合理呢？ 定性分析 定量分析 吸收直接投资 发行股票 留存收益. 筹资方式 银行借款 发行债券 融资租赁 商业信用 权益资金： 负债资金： 筹资方式 负债资金 权益资金 定性分析 1.风险大 2.成本低 3.限制条款多 1.风险小 2.成本高 3.资金使用灵活 在商品经济条件下，资金是一种交易的商品。 资金 = 2.概念： 资本成本，又称资金成本，是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。包括资金筹集费和资金占用费。 资金作为一种商品，能否交易成功，关键在于资金的价格。价格对于资金的需求方（银行）来说资金是一种成本，它要向储户支付利息。我们今天讲的资金的价格主要是从资金的需求方来讲的，因此又称资本成本 2.资金的占用费是在资金使用过程中发生的费用。如利息，股利，租金等。 只要资金一直被占用，利息、股利一直支付。它与筹资总额有关，还与资金占用的时间的长短有关。 1.资金的筹集费是指企业为筹集过程中付出的代价，如手续费，发行费等。 由于它通常是筹措资金时一次性支付的，在用资过程中不在发生，可视为筹资总额的一次性扣除。 资本成本 资本成本的计算 　资本成本的计算有绝对值和相对数两种表示方法。为了反映筹集资金的数量与成本之间的关系，我们更多的采用相对数的表示方法。它是资金占用费与资金净额的比率。 资本成本率 =——————————— 　资金的占用费 筹资总额－资金的筹集费 =————————————— 　资金的占用费 筹资总额（１－筹资费率） 下面主要讲一下以下两种情况时如何进行决策： 1.企业采用单一筹资方式时 ——个别资本成本的计算 2.不同筹资方式的组合时 ——加权资本成本的计算 。 资本成本计算的意义: 不单是为了计算成本的大小,而是要将计算的结果用于决策:如果我们获得资金的途径很多,到底采用哪一种途径呢? 　　个别资本成本：个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本.主要包括 1.银行借款成本 2.发行债券成本 3.普通股成本 4.优先股成本 刚才我们讲的是资本成本计算的一般公式，对于不同的情况，资本成本的计算公式也会相应的发生变化 K——资本成本 I ——利息=本金×利率 t——所得税率 P——筹资总额 f——筹资费率 资本成本率 =——————————— 　资金的占用费 筹资总额（１－筹资费率） =——————————— 利 息 筹资总额（１－筹资费率） (1-t) 筹资总额×利率 资本成本率 =————————————— 　资金的占用费 筹资总额（１－筹资费率） K——资本成本 t——所得税率 f——筹资费率 P——筹资总额 I——利息=债券面值B×票面利率i =——————————— 利息 筹资总额（１－筹资费率） （1-t） 发行价格 票面利率×票面金额 资本成本率 　资金的占用费 筹资总额（１－筹资费率） =————————————— K——资本成本 G——股利固定增长率 D——预期第一年的股利 P——筹资总额 f——筹资费率 预期第一年的股利 =——————————— 股利 筹资总额（１－筹资费率） + G K——资本成本 D——预期第一年的股利 P