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房地产投资中的实物期权决策方法研究 陈花军 董明明 (河南城建学院河南 平顶山467036) 摘要：房地产投资的不确定性特征．影响到投资决策。传统方法在评价项目价值中有一定的应用局 限性，而实物期权考虑了管理灵活性和战略投资的价值，是更为合理的决策方法。在对房地产投资中的实 物期权特性分析的基础上，阐述了房地产投资中蕴舍的实物期权类型，结合案例分析了实物期权方法的 应用优势。为管理者提供指导和帮助。从而使投资决策更加科学合理。 关键词：房地产投资：实物期权：投资决策 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 房地产是人类赖以生存和发展的 实物期权理论是随着市场不确定 也即项目预期投资成本现值；(～)为 基础条件．是一切经济活动的基础和载 性的增加、市场竞争的加剧和对传统决 期权有效期；r为无风险收益率：盯为标 体。房地产位置的固定性、资金占用量 策方法局限性的认识而产生和发展而 的资产(或股票)价格的波动率；Ⅳ(d)为 大、建设周期长等特点，决定了房地产 来的。实物期权思想考虑了传统方法确 标准正态分布