货币(戴金平).pptVIP

中国人民银行货币发行程序 货币发行基金：印制出来待发行的货币，货币发行的准备金；商业银行业务库在央行缴存的现金 货币印制：中国人民银行根据国务院核准的发行计划，结合货币损毁情况以及发行基金库存情况制定印制计划。由专门印制单位负责印制，全数交由制定发行库管理 发行基金调拨：是发行库与发行库之间的基金转移，原则是总行负责省行、直辖市之间的调拨，分行负责二级分行之间的调拨，二级分行负责支行之间的调拨。 人民银行的货币发行主要通过专业银行的现金收付业务活动实现，专业银行存取款必须在人民银行开立存款户 人民银行在营业时间内，对专业银行办理现金存取业务。专业银行在人民银行每一营业日内，原则上只能有一次交存或支取现金（交存损伤币时不受此限），并以整捆（50元、100元可整把，但须当面清点）、总金额“千元”为单位出入库 发行库是人民银行为国家保管发行基金的金库，依次分为总库、分库、中心支库、支库四级。发行库由人民银行根据经济发展和业务需要决定设置。 央行发行货币制度 现金发行与证券发行：比例限制、全部现金发行、超发税 不同发行制度的优劣 美国制度、香港制度、中国制度 中国发行货币与回笼渠道 资产方：外汇储备、国债、再贷款和贴现 负债方：央行票据的正回购与逆回购、央行票据发行 央行票据：短期央行债券，3个月-1年 调整存款准备金比例 财政发行与回笼 财政政策与货币政策的关系 财政部在货币发行中的作用 财政发行与货币发行 货币政策独立？ 美国第三轮量化宽松 9月14日，美国推出QE3，具体措施为每月购买额度400亿美元的抵押贷款支持证券，继续扭曲操作，延长超低利率政策至2015年中期。 扭曲操作：2011年9月推出的，计划2012年底之前购买6-30年的长期国债，卖出3年以内的国债 世界股市大涨，之后波动 欧元区重启量化宽松 欧洲央行9月6日通过购买成员国国债的计划，不设上限：欧洲稳定基金在一级市场上购买国债，欧央行在二级市场上购买 9月12日德国宪法法院驳回不参与欧洲稳定机制的诉求，放行欧洲稳定机制 10月8日欧洲财长会议，欧洲稳定机制正式启动。规模为5000亿欧元 2008年初流动性形势出现根本逆转 股市作为经济的先行指标，于2007年10月已经提前预警 2008年之后次贷危机开始深化 2008年10月次贷危机演化为全球性经济危机 积极货币和财政政策的出台：救市 积极货币政策 房地产救市政策 积极财政政策 救市政策出台后发生了什么？ 货币扩张后的三部曲：张三的案例 张三是一个企业家，在银行里有存款，在股市里有投资，同时还经营着实业。有一天货币当局突然决定增加货币供应，给了商业银行大量的现金。商业银行不甘心浪费头寸，想办法把这些钱贷出去牟利。于是，张三申请了很久的贷款（或者是张三在更低利率水平上才愿意接受的贷款）终于迅速批下来了，很自然地，张三的银行存款也多了。 故事的开始：银行存款增加后怎么办？ 突如其来的新增银行存款让张三面临新的投资选择。 选择一： 可以把钱继续放在银行，也可以买股票或者投资实业。投资实业，至少短期内不行，因为张三没有看到像他一样的企业家和消费者在银行存款增加以后会增加消费或是投资（张三没有看到他所面临的需求曲线向右移动），张三不敢确定扩大生产会带来更多利润。 选择二：把钱留在银行，张三不甘心。对于张三来说，银行里100 万元的存款和股市里100 万元的股票是可以替代的两种投资品，现在银行存款多了50 万，意味着他要在银行存款和股票两种替代投资品种当中凭空增加持有1/2 的银行存款的投资，这完全改变了他以前确定的投资策略以及这种策略背后隐藏的他对风险的好恶程度。 故事的延续：股票价格大涨 接下来发生的可能是（1）张三把一部分钱买股票，重新配置资产组合，结果是股票价格上涨。（2）张三没有买股票，但是有像张三一样的投资者提前动手了，股票价格比以前更贵了，张三觉得股票价格太贵了，只能作罢。虽然张三没有买股票，但是股票还是比以前更贵了。（3）张三不仅没有买股票，反而是卖股票，原因是股票已经被别人买的已经太贵了，张三觉得呆在股市里太危险。这种情况下股票也还是比以前更贵。无论出现各种情况，当银行存款突然增加的时候，由于投资实业不可能瞬间调整，像张三一样的投资者出于资产组合调整的需要，会增加股票需求。于是我们看到了广义货币增长之后的股票价格上涨。