外汇交易与管理课件.ppt

3、按约定价格与市场价格的关系划分(P161) 溢价期权（in the money option, ITM） 平价期权（at the money option, ATM） 损价期权（out of the money option, OTM） 类型 买权 卖权 ITM 市场价格协定价格 市场价格协定价格 ATM 市场价格＝协定价格 市场价格＝协定价格 OTM 市场价格协定价格 市场价格协定价格 4、按交易地点划分(P148) 场内期权（in the counter market） 店头期权（over the counter market） 两者的差异 A交易方式不同 B期权合约价格定价方式不同 C合约的标准不同 D信用风险不同 E交割与清算不同 5、根据期权的复杂程序和使用范围不同 （1）标准期权 按合约交易性质划分(P150) 现货期权（option on spot） 期货期权（option on future contracts） 期权期货（futures-style option） （2）奇异期权 百慕大期权 两值期权 障碍期权 平均汇率期权 平均协定汇率期权 回顾期权 敲出期权 敲入期权 （3）外汇期权的衍生品 范围远期合约 合成远期合约 参与远期交易 （3）外汇汇率的波动性：影响时间价值 （4)两种货币的无风险利率差：影响融资成本 （5）外汇期权市场供求关系 历史波动率 隐含波动率 外汇期权的基本交易策略与范例运用 1、买入套期保值 （2）筹资保值 例如：3月1日美国一厂商欲借200万欧元使用6个月。为避免外汇风险，在现货市场上卖出200万欧元（换取美元以供所需）的同时，在期货市场上再买入16份欧元期货合约。 （3）资金调剂保值 例如：美国一公司在德国在分厂，分厂手头有暂时闲置6个月才交税的欧元现金，恰好美国的公司本部需短期信贷应付经营开支。德国的分厂可把资金兑成美元转移到美国公司总部，为期6个月。它卖欧元现汇，并买欧元期货，以进行套期保值。 2、卖出套期保值 （1）卖方保值 例：我国某公司装船发货，收到9月1日到期的100万英镑远期汇票，该公司担心英镑到期时对美元贬值，带来外汇风险，于是决定在期货市场做卖出保值交易。 现货市场 期货市场 3月1日 收入英镑100万，即期汇率GBP1=USD1.5600，得到现汇头寸156万美元 卖出40份9月份英镑合约，每份2.5万英镑，汇率GBP1=USD1.5540，合约价值155.4万美元 9月1日 卖出英镑100万，即期汇率GBP1=USD1.5300，支付现汇头寸153万美元 买进40份英镑期货合约，汇率GBP1=USD1.5220，合约价值152.2万美元 盈亏 损失3万美元 盈利3.2万美元 该公司净盈利0.2万美元 2、卖出套期保值 （2）投资保值 美国国库券利率低于英国国库券利率，美国一银行在现货市场上购买100万英镑投资6个月，为了避免将来英镑贬值而蒙受损失，美国银行同时在期货市场上卖出英镑。 （3）资金调剂保值 美国一跨国公司在英国有一工厂，该厂3月1日急需现金，同时预计6个月后资金状况会好转。总部欲把资金调往英国的工厂，为避免汇率风险，同时又在期货市场上卖出英镑期货合约。   二、投机（投资） 持有或将来持有外汇现货头寸的人，可以利用期货来避险。未持有外汇现货头寸的人，也可利用外汇期货进行投资。 若预期汇率上涨则买入外汇期货合约；预期汇率下跌则卖出期货合约。若汇率走势与预期方向相同，则获取利润，反之则蒙受损失。 例：某外汇投机商3月1日预测欧元对美元的汇率将上升，他于当天在IMM市场购进12月交割的欧元期货合约10份，并按要求支付保证金10份×1500美元=15000美元。6月1日，欧元果然升值，于是他抛出10份欧元期货合约。 3月1日买进10份欧元期货合约（12月交割）1.1376 6月1日卖出10份欧元期货合约（12月交割）1.1421 盈利：(1.1421-1.1376)×125000×10=5625美元 利润率：(5625÷15000)×100%=37% 例：某交易者预期英镑期货价格将会下跌，因此决定对此进行投机交易。5月1日，他卖出5份6月期英镑期货合约，期货价格是GBP/USD＝1.8704，每份合约的交易单位是25000英镑（LIFFE）。到了6月1日，英镑期货价格不降反升，其价格为GBP/USD＝1.8804。为了避免损失的进一步扩大，该投机者只好在这个价格下买进5份6月期的英镑期货合约以进行平仓。损失情况如下： (1.8704-1.8804) ×5×25000=1250美元  外汇期货与远期外汇的区别： 1市场参与者有所不同