公司理财1-3章.ppt

例：假定您希望借入20,000元买一辆新车，借款利率为每年8%，分4年按月等额偿还，则您的月供将为多少？ A = 488.26元 3、大股东与中小股东之间的冲突：隧道挖掘行为（ Tunneling ） Johnson,S.,R.,LaPorta,R.,F.,Lopez-De-Silanes,A.,Shleifer. Tunneling[J], American Economic Review ,2000,(90). 含义：大股东利用控制权侵占公司及其他股东利益的行为。 主要表现： 如支付给公司高级管理者过高的报酬（高级管理者通常由控股股东委派自己的代表担任），窃取公司投资机会或投资于对公司不利但对控股股东有利的项目，通过关联交易、资产重组、内部定价、债务转移、担保等方式转移、占有公司资源，有时甚至粗暴地直接占有、转移公司资产 （四）内部冲突的客观存在与企业目标选择 在考察企业的理财行为时，必须考察企业要素提供者的动机和价值取向，不能简单的认为企业会追求股东财富最大化目标。 第三节 企业理财的环境 一、经济环境 1、经济总量、发展速度及所处周期 2、通货膨胀率 3、国家的经济政策与产业政策 4、利率水平与变动趋势 5、行业发展特征 二、法律环境 公司法、证券法、破产法、商业银行法、税法、财务制度 三、金融环境 金融市场的完整性（包括市场、机构、金融工具等方面） 运作方式与运转效率 金融自由化程度 金融的开放程度 四、文化及政治环境 第二章 资金的时间价值与利率 第一节 资金时间价值的本质 一、含义 资金随着时间的延续而发生的一种“自然增值”。 二、资金的时间价值与利息 1、利息的本质 马克思的解释： 剩余价值的特殊转化形式，是利润的分割部分。它体现了借贷资本家和产业资本家共同剥削工人的社会关系。 ? 一般性的解释： 在贷出者和借入者之间对价值增值的一种分配关系。 2、利息转化为收入的一般形态（利息取得了独立的形态） 1）含义： 无论实际是否发生增值，无论用于生产还是生活，贷出者都要求获得利息。 2）原因： 价值增值的具体过程被忽略，在人们的观念中，利息是货币资本的“天然”产物； 利息的数量通常独立于实际利润的大小，也掩盖了利息的真正本质。 3、资金时间价值的本质 资金的时间价值在本质上就是利息，如同利息一样，它也取得了独立的形态，在人们观念中，它被视作资本（资金）自身在时间延续过程中的自然衍生物。 ? 4、资金时间价值观念形成后不同时点的价值比较问题 第二节、资金时间价值的计算（复利） 一、常用的几个复利公式 1、终值公式（F/P,i,n） 令F为复利终值，P为本金/现值，i为计息期利率，n为计息期个数，则： ? 复利终值系数 （F/P，i, n） 2、现值公式（P/F,i,n） 复利现值系数 （P/F，i, n） 3、年金终值公式（F/A,i,n） 年金：等额、定期发生的一系列同向收支 如果发生在每期期末，则称普通年金 如果发生在每期期初，则称期初年金/预付年金 递延年金：第一次支付发生在若干期以后的普通年金 永续年金：等额、定期发生的一系列同向收支，但没有终止日 0 1 2 …… n-1 n A A …… A A A(1+i)n-2 …… A(1+i)n-1 A(1+i) 普通年金终值系数 例：假定你从现在开始每年在银行存入2000元用作今后养老，银行存款利率为7.5%，那么40年以后你可以一次性地取出多少钱？ 终值 = 454,513.04 4、年金现值公式（P/A,i,n） A(1+i) -2 0 1 2 …… n-1 n A A …… A A A(1+i)-1 A(1+i)-n A(1+i)-（n-1） … ……