北大光华，金融工程，研究生课程讲义05_Options_Fundamental.pdfVIP

教学内容 第5章 1.期权简史 2. 股票期权 期 权 3.机构安排与交易制度 4.期权风险特征 5.期权价值的决定因素 6.期权 价关系 7.期权的下界 8.美式期权执行时机 9.期权策略 期权 2 教学目的 期权简史圣经与天文学家 1.学习期权的基本属性 1.期权合约交易的最早记录出现在《圣经》中。为了娶 风险特征 到舅舅拉班(Laban)的女儿(利亚、拉结)，雅各 (RachelJacob)签订了一个“期权”协议如果雅各 各种影响期权价值的因素 为拉班工作7年，那么他有权娶拉班拉结 价关系 q 雅各支付的期权费为7年劳动的价值 2.了解期权投资策略 2.有记载的最早利用期权进行投机的是古希腊天文学 家、哲学家泰利斯(Thales，公元前624-546年)。根 据亚里斯多德(Aristotle)记载，泰利斯凭借自己星相 方面的知识在冬天就知道来年的橄榄会丰收。尽管他 没有多少资金，他还是大量买进橄榄压榨设备的使用 权，由于没有人与 他竞争，因此价格非常低。第二 年，橄榄果然大获丰收，对橄榄压榨设备的需求迅速 上升，泰利斯于是出售期权合约，从而获得丰厚利润 期权 3 期权 4 期权简史郁金香事件 期权简史郁金香事件 1.17世纪，在荷兰的贵族阶层中，郁金香是身份的象 3.随着郁金香热在 其它国家升温，郁金香期权的二级市 征。当时，郁金香批发商普遍采用远期合约出售郁金 场发展起来。除了批发商以外，公众也开始交易郁金 香。但是，固定价格的远期合约蕴含了很高的风险， 香期权合约，企图从郁金香市场的繁荣中获利。随着 因为他们不知道将来郁金香的成本是多少 郁金香价格的直线上升，许多人在缺乏监管的期权市 2.为了控制风险，许多批发商从花农手里购买期权，这 场上暴富起来 些期权实际上就是买权保证批发商在未来某一段