常州市2011年度第二期中小企业.doc

常州市2011年度第二期中小企业 集合票据信用评级报告 大公报OD【2011】35号（债） 集合票据信用等级：AAA 注册总额：1.00亿元 本期发债额度：1.00亿元 本期集合票据期限：3年 担保方式：连带责任保证 担保单位：中债信用增进投资股份有限公司 中债信用增进投资股份有限公司rating@ 评级观点 常州市2011年度第二期中小企业集合票据（以下简称“本期集合票据”）发行人由常州市3家中小企业组成。评级结果反映了国家出台系列政策促进中小企业的健康发展、常州市经济较发达、经济发展较快为当地中小企业提供了良好的区域经济环境等优势；同时也反映了发行人自身抗风险能力相对较弱、发行人区域集中度高等不利因素。中债信用增进投资股份有限公司长江三角洲中心地带。 发债情况及募集资金用途 本期集合票据由常州市人民政府从直接资金支持和间接监管两方面作为保障，偿付机制设立较为完善，到期不能偿付的风险较低 本期集合票据为区域集优票据，是地方政府、人民银行、中债公司、商业银行等机构联合推出的小企业集合票据服务方案。江苏省常州市人民政府以财政出资，设立总额为壹亿元的“常州市中小企业直接债务融资发展基金”，在发行人和反担保机构同时违约的情况下将直接对本次集合票据的增信提供方中债公司进行偿付，偿付金额上限为常州市区域集优项目累计发行总额的5%，这也是区域集优票据风险低于其他中小企业集合票据的重要原因之一。常州市政府以地方财政直接对本期集合票据的提供支持，具有较高的增信作用。另外，政府机构还履行监督管理职能，常州市政府“金融工作办公室”和中国人民银行常州中心支行作为本次集合票据的组织协调人，在本期集合票据的发行、信息披露和兑付工作中，负责统一组织和统一协调，并督促各发行人按时足额还本付息。地方政府从两方面的参与在较大程度上降低了本期集合票据到期不能偿付的风险。 本期集合票据是由江苏省常州市3家中小企业（以下简称“联合发行人”）联合发行，发行总额1亿元人民币，联合发行人及发行规模情况见表1。联合发行人采取“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册” 的方式在中国银行间债券市场一次性集合发行。 本期集合票据期限3年，每张票据面值100元，固定利率，通过簿记建档的方式确定，在本期票据存续期内固定不变，不计算复利，逾期不另计利息。本期集合票据按面值发行，每年付息一次，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 表1 联合发行人及发行规模情况（单位：万元） 序号 发行人 主体信用等级 发行规模 募集资金用途 1 常州市佳森化工有限公司全部用于补充营运资金常州凯达重工科技有限公司2,000 全部用于置换银行贷款常州岩松金属制品有限公司全部用于补充营运资金保障及时、足额偿付本期集合票据本息设立如下偿债机制招商银行常州分行由招商银行监管。内的资金只能用于本期集合票据的本金兑付和支付集合票据利息，不得用于其他用途，但因配合国家司法、执法部门依法采取强制性措施除外。 近年来我国中小企业发展迅速，国家不断出台扶持中小企业发展的政策措施，有利于中小企业的进一步发展壮大，但目前全球经济形势不明朗，我国中小企业的发展面临的不确定因素增加 中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量，在推动我国经济持续稳定增长、创造社会财富、解决城乡劳动力就业、维护社会稳定、进行科技创新等方面起着不可替代的作用。 目前，我国大约有中小企业4200多万户，占企业总数的99.8%。中小企业所创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的60%左右，生产的商品占社会销售总额的60%，上缴的税收已经超过总额的一半，提供了全国80%左右的城镇就业岗位。 图1 2005～2009年我国规模以上中小工业企业产值与就业占比 数据来源：国家统计局 近年来，我国中小企业发展呈现出一些新特点，从采掘、一般加工制造、建筑、运输、传统商贸服务业等行业，发展到包括基础设施、公用事业、高新技术和新兴产业、现代服务业等在内的各行各业，从分散经营开始向工业园区和产业集聚区集中，从早期的以国内市场为主发展为面向国内外市场。 虽然我国中小企业发展十分迅速，但是在发展中也面临着诸多困境，融资难就是其中最突出的一个。导致我国中小企业融资难的原因是多方面的，其中主要有：企业规模小，抵抗风险能力差，经营管理水平比较低，技术设备比较落后，企业信用信息不足，缺乏抵押资产、贷款规模小、国家对中小企业支持力度不够等。最终结果是中小企业融资渠道狭窄，融资成本高，极大地制约了中小企业的发展，甚至影响到企业的生存。 近几年，我国政府出台的一系列扶持中小企业发展的法律法规及政策措施，均把缓解中小企业融资难、改善中小企业融资环境作为极其重要的一个目标。 为了改善中小企业经营环境，促进中小企业健康发展，扩大