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离岸金融市场【荐】.ppt
欧洲货币市场发展 欧洲货币市场 加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切 欧洲货币市场的信用膨胀 欧洲货币市场没有准备金的规定,只受对借贷资本的需求和贷款机构本身的谨慎态度的限制,信用膨胀的可能性很大。但是,目前很难做出准确的定量结论。 欧洲货币市场发展与国际金融稳定 欧洲货币市场具有极大的竞争性、投机性和破坏性,导致了国际金融领域的不稳定。具体表现在以下三个方面: 1、欧洲货币市场业务的银行承担更大风险。 2、加剧了证券市场的动荡。 3、影响各国金融政策的实施。 4.2 欧洲债券市场 欧洲债券市场 国际债券可以分为外国债券和欧洲债券 外国债券:指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券 主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等 主要外国债券包括Yankee bonds、Samurai bonds、Bulldog bonds 龙债券 龙债券是以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。龙债券是东亚经济迅速增长的产物,1992年起,得到了迅速发展。 龙债券在亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市,其典型偿还期限为3~8年。龙债券对发行人的资信要求较高,一般为政府及相关机构。龙债券的投资人包括官方机构、中央银行、基金管理人及个人投资者等。 中国企业发行外国债券 中国开始发行外国债券就是从发行武士债券开始的,1982年1月,中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。截至2009年8月为止,海外企业共发行9,170亿日圆(98亿美元)的武士债券。 在中国发行的外国债券-熊猫债券 “熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。 2005年10月,国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。 亚行发行的10亿元人民币债券共获得有效申购28.15亿元,认购倍数为2.815倍,票面利率为3.34%,略高于中国交易所10年期国债的收益率,期限为10年。 欧洲债券市场 欧洲债券:指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售,并由相关国家政府提供担保 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道,对于借贷双方都具有国际性的特征 欧洲债券市场特点 对筹资者而言 融资成本更低 发行自由,手续简便,环境宽松 自由选择面值 可利用多种货币债券还本付息 市场容量大,方便筹集大额长期资金 由国际辛迪加承销发行,经认购机构进入二级市场 欧洲债券市场特点 对投资者而言 安全等级高 市场规模保证高度流动性 债券利息在多数国家免税 第4章 离岸金融市场 教学要点 认识离岸金融市场 掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响 了解欧洲债券市场 4.1 欧洲货币市场 离岸金融市场 指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场 离岸市场是国际金融市场的核心,是相对于传统的在岸市场(onshore market) 而言,也称境外金融市场 通常,离岸业务与国内金融市场完全分开,不受所在国金融、外汇政策的限制 欧洲货币 指存放在货币发行国境外的银行存款,也称“境外货币” 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款,所以称为“欧洲美元”(eurodollar) 欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国本土美元是同质的,具有相同的流动性和购买力 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不受美联储相关银行法规、利率结构的约束 欧洲货币 接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行(eurobanks),通常是一些大型跨国银行 由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市场,也被称作欧洲货币市场 欧洲货币市场的起源 20世纪50年代末,产生了最早的境外货币市场——欧洲美元市场 前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训 因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国 美国本土的欧洲美元:虽然在美国境内流通,但不受美国金融当局管理的非居民美元存款。 中美两国互冻对方资产 1950年12月3日,美国商务部决定实施对华禁运,12月28日,周恩来总理发布中央人民政府政务院命令,宣布管制和清查美国在华资产,冻结美国政府、公司及个人在中国的存款。 同时,美国冻结了中国8.05亿美元在美资产。 1979年1月1日中美正式建交,5月11日,中美两国签订了关于解冻资产的协议,两方互补之后,中国索回1.12亿美元。 欧洲货币市场的发展的内在原因 跨国公司对灵活外币存放地的需要 新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求 资本的优化配置 欧洲货币市场的发展外在原因(上) 1、美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流 2、美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施,结果大多适得其反,如利息平衡税,Q条例,限制本国银行扩大对外信用额度
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