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民和股份(002234) 公司研究/点评报告 养殖废弃物综合利用的实践者 民生精品点评报告/农林牧渔行业 2013 年 10 月 10 日 一、 事件概述 国务院总理李克强于 10 月 8 日主持召开国务院常务会议，审议通过《畜禽规模养 强烈推荐 维持评级 殖污染防治条例（草案）》。 合 理 估 值： 15-16 元 二、分析与判断 交易数据（2013-10-9 ）  会议要求扶持养殖废弃物综合利用和无害化处理 收盘价（元） 10.48 国务院常务会议审议通过《畜禽规模养殖污染防治条例（草案）》。会议指出，随着 近 12 个月最高/最低 13.05/7.29 我国畜禽养殖量不断扩大，养殖污染已成为农业农村环境污染的主要来源，运用法 总股本（百万股） 302 律手段，促进养殖污染防治，对推动畜牧业转型升级、有效预防禽流感等公共卫生 流通股本（百万股） 210.6 事件发生、保障人民群众身体健康具有重要意义。会议要求强化激励措施，鼓励规 模化、标准化养殖，统筹养殖生产布局与农村环境保护，严格落实养殖者污染防治 流通股比例% 69.7% 责任，扶持养殖废弃物综合利用和无害化处理，使畜禽养殖污染明显改善，保护生 总市值（亿元） 31.65 态环境，促进畜牧业持续健康发展。 流通市值（亿元) 22.07  养殖废弃物综合利用的实践者—民和股份 该股与沪深300 走势比较 民和股份是中国最大的父母代笼养种鸡养殖企业，也是农业上市公司中对养殖废弃 物综合利用和无害化处理最身体力行的企业。公司利用自有鸡粪进行厌氧发酵，产 生了沼气、沼液和沼渣，沼气用于发电，沼液和沼渣则通过纳米膜技术、浓缩技术 等最终生产出安全、无残留的“新壮态”营养液。该营养液不仅含有作物生长所必 需的大中微量元素，还含有氨基酸、蛋白质、维生素、糖类、吲哚丁酸、吲哚乙酸、 维生素B12 等活性、抗性物质，具有促进作物生长和控制病虫害发生的双重作用。 三、合理估值 15-16 元，维持 “强烈推荐”评级 公司于近日收到“新壮态”营养液的肥料登记证，目前已开始全面推广销售。此前 我们草根调研了“新壮态”营养液在云南、山东和北京的使用情况，产品性价比高， 经销商迫切与公司签订经销协议，我们将见证“新壮态”营养液放量。预计2013-2014 年公司销售“新壮态”营养液 1,000 吨和 4,000 吨，实现归属于母公司的净利润59 分析师 万元和2.38 亿元，对应每股收益 0.00 元和0.79 元，合理估值 15- 16 元，维持强烈推 荐评级不变。 分析师：王莺 四、风险提示 执业证书编号：S0100510120001 电话：（8621 ）6087 -6712 鸡苗价格处于周期底部时间超预期；