香港金融市场【荐】.pdfVIP

联系汇率制度 港币贬值压力 公开 外汇基金 外汇 市场 7.8 $1=7.8HK 买$,卖HK 发钞行 7.8 利率上升 同业 现钞 持牌银行A 外汇 $1=8.0HK 卖$,买HK 市场 持牌银行B 联系汇率制的自我调节机制 ①美元流动均衡机制。即当港元被市场抛售或资本流出导 致市场美元减少时，由于美元减少，发钞银行需向外汇基 金交回负债证明书赎回美元，导致基础货币减少，从而货 币供应量减少和利率上升。 ②套利机制。香港的发钞银行由三家商业银行组成，必然 具有逐利动机。假设市场上美元汇率上升到1:7.9港元， 则所有发钞银行都会向外汇基金交回负债证明书，以 1:7.8港元的汇率赎回美元，再以1:7.9港元的汇率向市场 抛售，结果是美元供应增加，港元供应减少，最终导致市 场汇率与官方汇率趋同。 远期外汇交易 是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而 是事先约定币种、金额、汇率、时间等交易条 件，到期才进行实际交割的外汇交易。 投机者在远期货币市场上出售所攻击货币的远 期合约，如果在远期合约期满时该种货币贬 值，投机者就可获利。 远期外汇交易 在不考虑利差的情况下，投机者按8.0港元兑换1美元 的远期汇率出售3个月期的100亿港元远期合约。如果 3个月后的即期汇率下跌到10.0港元兑换1美元，投机 者用10亿美元从外汇即期市场买进100亿港元，按照 合约履约（100/8＝12.5），可以获利2.5亿美元。 和即期市场进行投机相比，这种方法的一个重要特点 是：在从出售远期合约到履约的期间内投机者无须买 进或借入所抛空的货币。 股指期货 买卖双方同意在某一时间以预先约定的价格去 买卖股票。 每张恒生指数期货合约的价格为恒生指数期货 价格(即恒生股票指数的点数)乘以港币50元。 沽空（做空，卖空，short position ） 炒家手上本来没有股票，他在某只股票 价格为10元的时候，从某股东或者机构 手里借来1000股，这时炒家在10元的价 位全部抛出，获得现金1万元，等股票价 格跌到8元时，再花8000元就可以买回 1000股，然后把它还给原来的机构或股 东，自己赚了2000元。 沽空（short position ） 某人在12月1日沽出一手点数为10,000点 的一月份恒指合约；在12月2日恒指点数 下降到9,000点。如果此人在12月2日平 仓，他就可获利5万港元(=50港元乘以 10,000-9,000)。 金融衍生品的游戏规则 在做空交易中，尤其是期货（比如股指期货、 外汇保证金）交易中，都有金融杠杠的放大作 用。信誉良好的金融机构在自有资金100万 时，可以向银行借到1000万来交易。 外汇保证金交易时，你想做200万，但实际上 不需要付那么多钱，按5％交纳保证金，也就 是10万元，如果外汇上涨1％，赚2万，相对10 万本金来说，收益率为20％。 利率互换 固定利率 浮动利率 A公司 12% 6个月LIBOR％ B公司 13%