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艺术品鉴赏与投资 ——第五讲 艺术品投资的风险 一、收藏与投资：鱼与熊掌可否兼得 收藏与投资是两种不同的行为。 收藏：主要考虑的是一种精神上的需要和心理上的满足，不必在乎这些艺术品的市场评价、交割能力、存世数量等。 投资：为了在日后能够顺利转让，获得相对令人满意的物质利益，在购买艺术品时，不得不考虑艺术品的市场评价、交割能力、品质高低、品相好坏、存世数量，等等。 套用凯恩斯的一句话：收藏是购买自己喜欢的艺术品，而投资则是购买别人感兴趣的艺术品。 一、收藏与投资：鱼与熊掌可否兼得 “买货容易卖货难”、“不忍割爱”。 如果对收益的理解既包括货币化的物质收益，也包括心理上的满足和精神上的享受这类精神收益，就可以做到“鱼与熊掌”的兼得。 哈佛大学商学院凯福斯教授说：“收藏家总会珍惜自己通过拥有艺术资产所获得的快乐，并认为从收藏品上所获得的预期收益与常规投资的预期收益不同。” 二、艺术品投资的主要风险： 1.品质风险 在艺术品市场上，赝品数量最多的艺术品种类主要集中在：书画、家具、瓷器和玉器等方面。 “艺术赝品的交易，赚钱仅次于贩卖军火和毒品。” 故宫博物院研究员杨新认为： 目前我们正处于中国历史上第四次书画作伪高潮。 二、艺术品投资的主要风险： 1.品质风险 在艺术品市场上，“看朱成碧”的风险到底有多高？ 在艺术品市场上，古玉器的赝品数量约占总量的90%，古陶瓷的赝品数量高达总量的95%。而第四次书画作伪高潮已经发展到了专业化运作、流水线生产、产业化经营的程度。 因此，对于艺术品投资而言，品质风险不容忽视。 二、艺术品投资的主要风险： 2.品相风险 品相好的艺术品具有四个主要特征： 善——完整无缺 精——工艺精湛 稀——世间少有 美——美妙绝伦 二、艺术品投资的主要风险： 2.品相风险 对于不同种类的艺术品而言，品相对艺术品价格的影响是不尽相同的。 例如：中国嘉德第82期周末拍卖会上一件明代崇祯年间的青花花鸟筒瓶（口微伤）以6.82万元成交； 二、艺术品投资的主要风险： 2.品相风险 2003年伦敦拍卖会上一件清代乾隆年间的青花荷塘纹贯耳瓶最终以38.64万英镑成交，名列该年度伦敦秋拍瓷器类成交价格的第二名。 越是稀缺的收藏品，品相风险越小。 1856年发行的英属圭亚那洋红色帆船邮票，面值一分，洋红底子，黑色图案，是世界珍贵的邮票，现传世仅一枚。 1980 年，在美国纽约举行的“世界奇珍异宝”拍卖大会上，拍了85万美元。  二、艺术品投资的主要风险： 3.价格风险 艺术品价格会因为买入时机、卖出时机、买入地点、卖出地点以及买方和卖方的不同而不同，这些因素无不直接或者间接地影响到艺术品的买入价格和卖出价格的高低，进而直接影响到艺术品投资收益率的高低。 二、艺术品投资的主要风险： 4.保管风险 如果说品相风险是一种静态风险，主要发生在购买艺术品时，保管风险则是一种动态风险，它贯穿于从买入到卖出艺术品的全过程的始终。造成各类收藏品受损的原因有:温度、湿度、光线、有害气体、灰尘及霉菌等 不同质地的艺术品有着不同的适宜温度和湿度，长期处于温度和湿度变化剧烈的环境中的艺术品，其物理性能会发生变化，内部结构疏松的过程也会加快。 对于艺术品的品相风险须小心一时，而对于艺术品的保管风险须小心一世。 二、艺术品投资的主要风险： 4.保管风险 唐云的《麻雀芭蕉》 程十发的《少女与鹿》 二、艺术品投资的主要风险： 5.道德风险 所谓道德风险是指因为人们的不诚实、不良企图或者欺诈行为所带来的不确定性。 道德风险也可以理解为：从事经济活动的人，在最大限度地增进自身效用时，做出不利于他人的行动。 二、艺术品投资的主要风险： 6.偏好转移风险 偏好是决定收藏者选择什么种类的艺术品的重要因素之一。 尽管偏好的转变并不频繁，然而，偏好的转移还是会或多或少地发生在不同种类的艺术品，或者同一种类的艺术品的不同类型身上。 二、艺术品投资的主要风险： 7.交割能力风险 交割能力风险主要涉及两个方面： 第一、艺术品能否顺利交割 第二、艺术品能否以预期的价格交割 艺术品的变现并不像其他那些可以进行标准化交易的投资品种那么容易，希望在合适的时间、合适的地点、以合适的价格将艺术品出手，并不是那么容易。 二、艺术品投资的主要风险： 7.交割能力风险 从某种意义上讲，艺术品投资的交割能力风险与“羊群效应”有很大的关系。 所谓羊群效应：是指投资者在信息不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿其他人的决策，或者过度依赖于舆论，而不考虑信息真实性的行为。 二、艺术品投资的主要风险： 8.法律政策风险 许多珍贵的艺术品同时也是珍贵的文物。 《中华人民共和国文物保护法》对文物的规定：下列文物受国家保护，包括具有历史、艺术