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2010 4
中央银行基准利率公开市场操作与间接货币调控
) ) ) 对央票操作及其基准利率作用的实证分析
李宏瑾 项卫星
: 20世纪90 年代以来, 以短期利率为目标进行间接货币政策调控已经 为
世界各主要中央银行货币政策操作的普遍模式本文首先以美国为例, 分析公开市场操
作与中央银行利率调控的主要模式,并对我国10余年来特别是2003 年以来的公开市场
操作情况进行概述, 分析指出央票利率已初步具备了中央银行基准利率的特征实证分
析表明,央票利率与主要货币市场利率具有长期协整关系, 并且是货币市场利率的格兰杰
原因;央票利率与产出缺口和通胀缺口还具有显著的线性关系, 说明我国可以通过引导利
率进行间接货币政策调控最后, 分析当前我国公开市场操作和间接货币政策调控存在
的问题,并提出相应的政策建议
: 货币政策 基准利率 公开市场操作 间接货币调控
: 李宏瑾, 中国人民银行营业管理部助理研究员中国社会科学院世界经济
与政治研究所博士后, 100045;
项卫星,吉林大学中国国有经济研究中心教授博士生导师, 130012
: F830.31 : A : 1002- 8102(2010)04- 0013- 08
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Finance Trade Economics, No1 4, 2010
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