北京市首都公路发展集团有限公司2013年度第二期中期票据(MTN).pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 北京市首都公路发展集团有限公司2013 年度第二期中期票据信用评级报告 发行主体 北京市首都公路发展集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定北京市首都公路发展集团有限公司（简称 评级展望 稳定 “首发集团”或“公司”）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳 中期票据信用等级 AAA 定；评定 “北京市首都公路发展集团有限公司 2013 年度第二 期中期票据”的债项信用等级为AAA 。 注册额度 30 亿元 中诚信国际肯定了公司作为北京市高速公路最重要的运 本期规模 15 亿元 营主体获得了政府的大力支持，优良的路产质量、持续增长 发行期限 7 年 的营业收入和经营活动现金流，以及行业内较高的项目资本 偿还方式 每年支付利息，到期归还本金及最后一 金比例和较低的资产负债率对公司发展的积极作用。同时， 中诚信国际也关注公司未来几年仍将面临较高的资本支出压 期利息 力和公路收费政策的不确定性对公司未来整体信用状况的影 发行目的 补充营运资金和偿还银行贷款 响。 优 势 概况数据 首发集团 （合并口径） 2010 2011 2012 2013.3  北京市经济、财政实力雄厚。作为我国重要的政治和经济 总资产（亿元） 802.27 880.50 913.71 920.70 中心，北京市经济基础、财政实力雄厚，2012 年北京市 所有者权益（亿元） 338.24 346.65 366.66 366.94 GDP 和地方财政收入分别达到 17,801.00 亿元和 3,314.9 亿元，同比分别增长7.7%和10.3% 。 总负债（亿元） 464.03 533.85 547.04 553.76 总债务（亿元） 428.15 488.34 496.45 507.35  公司作为北京市高速公路建设和运营主体得到市政府的 营业总收入 （亿元） 60.79 71.82 79.79 15.61 大力支持。作为北京市高速公路建设和运营的最重要主 EBIT （亿元） 18.62 21.23 23.45 5.42 体，首发集团在北京市高速公路行业中处于主导地位，政 EBITDA （亿元） 30.20 34.64 35.87 - 府持续的资本金注入和财政补贴在一定程度上为公司的 公路建设提供了资金支持。2012 年，公司获得财政资金 经营活动净现金流（亿元） 30.80 34.79 39.21 7.65 18.40 亿元。 营业毛利率(%) 35.92 37.87 36.48 36.56 EBITDA/营业总收入(%) 49.69 48.23 44.96 -  公司资产质量优良，主营业务快速增长，获现能力很强。 总资产收益率(%) 2.43 2.52 2.61 2.36* 公司运营路产和新建路产大多属于国道主干线，自北京中