15、策略思考系列报告之十五：策略如何看交通运输——打造交通运输的“驱动力”和“信号验证”机制.pdfVIP

究 研 略 策 策略思考系列报告之十五 2011 年 01 月 28 日 策略如何看交通运输？ 略 策 资 投 ——打造交通运输的“驱动力”和“信号验证”机制 相关研究 主要内容：  物流作为经济的血管，是经济景气的同步指标。经分析筛选，我们认为港 《策略如何看农林牧渔— 打 造农林牧渔的“驱动力”和 口集装箱吞吐量、民航旅客周转量、主要路段货运周转量、港口铁矿石库 “信号验证”机制》—2010 告 报 究 研 券 证 年 12 月 29日 存是需要关注的中观数据。通过对这些数据的跟踪调研，可以洞悉出口、 《经济为本，资金助势— 对 区域经济、经济周期和库存调整的状况。 风 格 转 换 的 若 干 理 解 》 —2010年 11月 30 日  交运数据对经济的验证体现在：通过调研六大港口集装箱吞吐量判断当月 《策略如何看银行— 打造银 行的“驱动力”和“信号验 出口变化；航运价格数据和供应端的变化相结合来把握世界经济；民航客 证”机制》—2010 年 10 月 29 日 运周转量与乘用车、房地产销售共同作为可选消费表征，指明需求波动方 向；观察主要高速公路的货运周转量把握区域经济变迁；关注港口铁矿石 《宏观缩影，择时为上— 中 游投资逻辑》—2010 年 9 月 库存情况，可作为观察库存调整的重要环节。 16 日  历史上交运行业曾有三次跑赢大盘（2003 年 5 月-2005 年 7 月、2008 年 6 月-9 月、2010 年1 月-3月），原因各不相同，给我们诸多投资启示。第一， 交运很难重现 03-05 年的黄金时代，未来的投资机会（特别是如高速公路 等防御类子行业）将主要来自防御性和主题投资，而这是策略分析员的重 要抓手；第二，风格方面，交通运输分为体现防御特征的机场、港口、公 证券分析师 路、铁路和体现进攻特征的航运、航空。航空和航运的弹性更大，行业分 凌鹏 A0230209090482 (策略) lingpeng@ 析员通过把握周期拐点来提示投资机会；第三，交运行业蕴含诸多主题投 周萌 A0230208080451 (交运) 资概念，人民币升值炒航空、重大事件炒相关机场和公交、区域经济炒高 zhoumeng@ 范磊 A0230210020008 (港股交运) 速公路、资产注入和整合机会频繁。