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《公司财务管理》 小测试一：时间价值 题目中涉及的计算，可以参考教材附录中的时间价值系数表。 1.假定年利率为10%，请计算第一次支付发生在一年以后，并一直持续到第20年末，每次支付额为100元的年金现值。 851.36元。 2.一项投资在三年投资期限中每年都获得8%的回报率；另一项投资在三年投资期限上各年的回报率不同，第一年和第二年均为1%，第三年为22%。 （1）计算上述两项投资在三年内的算术平均回报率 （2）计算两项投资在第三年末的终值，何者更大？ （3）计算三年内每一项投资的复合回报率（以复利计算的回报率）。 （4）每一个投资项目回报率的几何平均是多少？ （5）比较（3）和（4）的结果，并评论其对投资项目回报率评价的意义。 （1）8%；8% （2）假设初始投资额为100元，则终值分别为：125.97和124.45 （3）8%和7.56%； （4）8%和7.56% （5）评价项目投资回报率不能采用算术平均回报率。 3.计算下列现金流的当前价值（假定年利率为10%） 第2年年末2100元 第4年年末2100元 第6年年末2100元 …… 按照同样的模式持续到永远。 两年的复利利率为21%，所以，这样一个年金的现值为：2100/0.21=10000元。 4.假设你需要在17年后一次性支出129200元，并且希望从现在开始为这笔支出进行准备。你知道最好的方法是每年都往某个帐户中存入固定数额的现金，该帐户的年收益率为9%，并以复利计息。第一次支付发生在第1年末，而最后一次支付则发生在第17年末。 （1）为了实现你的目标，你每年需要往该帐户中存入多少钱？ （2）除了做上述按年存款之外，你还可以选择现在一次性存入一定数量的资金到该帐户，并一直持有到17年末，那么你现在需要存入多少钱？假设年收益率仍为9%。 （1）3 494.38 （2）29854.65 5.假设你财富的增长率为X%，请问多久之后你的财富可以翻番？ （1+X%）n=2，可以得到t=ln2/ln(1+X%) 6.某位妇女在其40岁生日的时候，希望能够通过某种方式使自己在60岁以后可以享受每年（年末）5000元的养老基金，并一直持续到74岁。如果目前有一种储蓄能使得她获得每年6%的回报率，那么她需要现在存入该帐户多少钱，才能够实现她的养老目标？ 假定该妇女从60岁那一年开始逐年提取养老金，那么当前的储蓄需要满足15年的养老支出。这样，目前需要存入的资金数为：16050元。 7.某公司目前正在考虑从银行贷款以购买设备。公司与两家银行进行谈判并且得到以下贷款条件： （1）银行A可以立即向公司发放10000元的贷款，公司需要在第五年末向银行一次性偿还15386元； （2）银行B可以立即向公司发放10000元的贷款，公司在此后四年中每年年末向银行偿还3502.6元。 请比较两种贷款利率何者更优惠。 第一种方式的复利利率为：9% 第二种方式的复利利率为：14.96% 8.BB公司生产并销售了一种大众商品，公司每年可以从这种商品中获得20000的净现金流（扣除了各种成本、费用和税）。H先生最近向公司发出要约，希望购买该产品的垄断生产与销售权，他的出价为160000元。假设BB公司的折现率为10%，那么在下述两种情况下，公司是否应当出让该产品的生产与销售。 （1）假定该产品的寿命为15年； （2）假定该产品的寿命无限长。 （1）产品价值为：152122，应当出售 （2）产品价值为：200000，不应当出售 9.某永续年金从第7年末开始支付，每年支付3000元，如果折现率为9%，那么该年金的现值为多少？ 19876 10.假设你可以12835元的价格购买一张票据。购买之后，你将获得连续10年每年2000元的本息偿还额，第一次支付发生在一年以后。计算该票据提供的回报率。 9% 11.假设你的父母和你进行了下述约定：他们在未来的5年中每6个月给你5000元生活费，而你则必须同意在接下来的10年中每6个月支付给他们5000元的生活费。假定你的机会成本为18%（年利率），那么你是否会接受父母的这样一个约定。 把收入和支出都计算到当前。未来5年中每六个月5000元的收入相当于当前32090；未来的支出现值为19280。 2